網格的虧損不會自己停止。它的設計就是「價格越不利、部位越大」——這是負 gamma 的直接後果（見 負 gamma 與賣波動率）。所有的風控機制都必須從外面加上去，而且必須在開單前設定完成，因為虧損擴大時，人不會想設停損。
停損的三種設法
一、價格停損。 跌破區間下緣再往下 x% 全部平倉。最直接，也最容易在假突破時被洗掉，且重新進場的成本高（重新建倉的滑價與手續費）。
二、虧損金額 / ROI 停損。 Binance 合約網格的 PnL 觸發與 ROI% 觸發就是這一類。這是最推薦的一種，因為它直接對應你的風險預算——你關心的本來就是「虧多少錢」，不是「價格到哪」。
三、時間停損。 運行 N 天後無論損益如何都結算。看似粗糙，但它有效對抗「不甘心」的心理，而且它強迫你定期重新評估行情假設是否還成立。
三者可以疊加，而且應該疊加。 一個完整的設定：ROI −25% 停損 + 60 天時間停損 + 跌破下緣 10% 的價格停損，取先觸發者。
停損位置怎麼定
從風險預算倒推，不是從技術面倒推。
第一步：決定單一網格策略的最大虧損佔總投資組合的比例。慣例是 2–5%。
第二步：由此反推投入金額。
可投入金額 = (組合總值 × 可承受比例) / 停損幅度
範例：組合 100,000 USDT，可承受單一策略虧損 3%（3,000 USDT），停損設在 −20%：
可投入 = 3,000 / 0.20 = 15,000 USDT
這個順序不能反。 常見的錯誤順序是「先決定投入 30,000，再看停損設多少」——那會讓停損被投入金額綁架，而投入金額往往是憑感覺定的。
第三步：確認 (U−L)/(U+L) 算出的最大浮虧小於停損幅度。若區間 2000–3000 的最大浮虧是 20%，而你的停損設在 −15%，停損會在價格還沒到下緣時就觸發——這代表你的區間對你的風險承受度來說太寬了，應該收窄區間或減少投入。
區間外的處置決策樹
這三個決策必須在開單前就寫下來。事後決定的人一律會選最痛的那個。
跌破下緣：
| 選項 | 什麼時候成立 | 代價 |
|---|---|---|
| 停損出場 | 預設選項；標的只是交易工具 | 實現虧損，可能被假突破洗掉 |
| 轉為長期持有 | 只有在你本來就願意長期持有這個資產時 | 資金被鎖死，且是滿倉持有下跌資產 |
| 手動下移區間 | 最危險；只在有新的資金上限與新的停損時 | 無界攤平，最大虧損不再可計算 |
第二個選項有一個必須通過的檢查：如果我今天手上是現金，我會用這個價格買進同樣數量嗎？ 如果不會，那你只是在合理化不想實現虧損的心理。
漲破上緣：
| 選項 | 說明 |
|---|---|
| 收工 | 接受少賺（網格大約只吃到漲幅的一半，見 收益數學） |
| 開新的更高區間 | 追高；必須重新算突破機率與最大浮虧 |
| 改用無限網格 | 保留部分上行參與，但放棄「100% 現金」這個出場點 |
漲破上緣不會讓你虧錢，但它會讓你想做出錯誤的決定（追高）。事先寫下「漲破就收工」，可以省下大部分的事後懊悔。
合約網格的額外三件事
一、一律逐倉。 全倉爆倉會拖走與這個策略無關的其他部位。逐倉讓「這一單最多虧多少」成為一個可以事先寫下的數字。
二、槓桿上限 = (U+L)/(U−L) 的一半以下。 推導見 槓桿與爆倉。安全係數 2 是用來吸收階梯維持保證金率、累積的資金費率，以及跌破下緣後繼續下跌的那一段。
三、資金費率預算。 開單前算 30 天成本（近期費率均值 × 90 次 × 平均名目部位），與預期網格收益相比。超過三分之一就不該做這個方向。
黑天鵝與單邊行情
加密市場的實際尾部遠比常態分布厚。單日 −30% 以上的行情在歷史上出現過多次，而網格在那種時刻的行為是全力買進。
具體的防護：
- 網格的槓桿不超過 3x。 這不是保守，是因為負 gamma 策略乘上槓桿之後，尾部會非常難看。
- 保證金留至少 30% 緩衝，不要把可用餘額全部投入單一策略。
- 分散到 2–3 個不相關的標的——但要清楚：加密幣之間的相關性在崩盤時趨近 1。你以為的分散在最需要它的時候會失效。真正的分散必須跨資產類別。
- 不把全部資金放在單一交易所。 網格會鎖住資金數週到數月，交易對手風險是實質的。
- API 金鑰只給交易權限，關閉提幣，綁定 IP 白名單。
資金管理
網格是「本金會被套住」的策略，不是現金管理工具。 投入的錢必須能承受：長期鎖定（數週到數月）、20–50% 的回撤、以及在最不方便的時候無法動用。
不要用槓桿資金或借貸做網格。 一個負偏態策略加上還款壓力，會強迫你在最差的時點平倉。
多個網格同時開 ≠ 分散。 若都在加密幣上，你只有一個 beta。三個 ETH/SOL/AVAX 的網格在下跌時會同時虧損，且同時觸發停損。
心態
高勝率會製造能力錯覺。 連續 60 天賺錢的網格，第 61 天可能一次還完。這不是運氣不好，是這個策略的損益分布本來的形狀。把連續獲利當成能力證明，是負 gamma 策略最危險的心理陷阱。
浮虧擴大時最強的衝動是「往下加碼攤平」。 那是把凹形變得更凹——你在虧損擴大的同時放大了部位，讓後續每一單位的下跌都更痛。
事先寫下的規則是唯一有效的心理防護。 這與撲克的 tilt 管理是同一個結構：情緒不會消失，能做的只有在情緒出現之前就把決策固定下來（心態管理 有完整的分類與處理框架）。
開單前的最終檢查清單
□ 這一單最多虧多少錢？（具體數字）
□ 這個數字佔我總投資組合的百分之幾？（≤ 2–5%）
□ (U−L)/(U+L) 算出的最大浮虧是多少？我能接受嗎？
□ 30 天內的突破機率是多少？我算過了嗎？
□ 2f/s 是多少？（≤ 20%）
□ 跌破下緣我要怎麼做？（三選一，寫下來）
□ 漲破上緣我要怎麼做？（三選一，寫下來）
□ 停損設在哪？（價格 / ROI / 時間，至少兩種）
□ （合約）槓桿 ≤ (U+L)/(U−L)/2？逐倉？資金費率成本算過了？
□ 如果這個資產跌 50% 且不回來，我能接受嗎？
十項全部有明確答案才開單。 其中沒有任何一項需要預測行情——它們全部是關於「事情變糟時我會怎樣」。這正是風控與策略的分界：策略是關於怎麼賺錢，風控是關於賺不到錢的時候會發生什麼。
重申一次
本專欄討論的是策略機制與工具使用，不是投資建議。網格交易包含本金虧損的風險，合約網格另有爆倉風險——保證金可能全部歸零，已實現的網格利潤也會一併消失。加密資產的價格波動劇烈，且各地監管環境差異大且持續變動。只用完全可以損失的資金，並自行確認所在地的法規。