網格的收益正比於波動率的平方、反比於區間寬度，而虧損來自趨勢。所以選標的要同時滿足三件事：波動要大、趨勢要弱、流動性要好。三者缺一，網格就從「收租」變成「付費做工」。
三個必要條件
一、高實現波動率。 因為 收益 ∝ σ²（見 收益公式），波動率是唯一的燃料。實務門檻：日 σ ≥ 2%，或 ATR% ≥ 1.5–2%。低於這個數字，網格的收益不足以覆蓋手續費與資金佔用的機會成本。
二、低趨勢性 / 高均值回歸。 同樣的波動率，在震盪中是收入、在趨勢中是虧損。這是三個條件裡最難量測、也最重要的一個。
三、足夠的流動性與小點差。 買一賣一價差必須遠小於單格間距；24 小時成交量要足以吸收你的單量而不造成滑價。這一條篩掉了絕大多數看起來波動誘人的小市值幣。
怎麼量測「趨勢性」
效率係數（Kaufman Efficiency Ratio） 是最直接的工具：
ER = |P_end − P_start| / Σ|P_t − P_{t−1}|
= 淨位移 / 路徑總長度
ER 接近 1 = 純趨勢（走直線）；ER 接近 0 = 純震盪（走很多路但回到原點）。網格要的是低 ER。
反過來看，取倒數更直觀：震盪比 = 路徑總長度 / 淨位移。
| 震盪比（1/ER） | 行情性質 | 網格適用性 |
|---|---|---|
| < 3 | 明確趨勢 | 不要開 |
| 3 – 5 | 偏趨勢 | 謹慎，區間要寬 |
| 5 – 10 | 震盪為主 | 適合 |
| > 10 | 強震盪 | 最佳 |
這個指標的好處是它直接對應網格的收益機制——路徑總長度就是穿格次數的來源，淨位移就是持倉浮虧的來源。用 30 天日線資料算一次，幾行程式碼的事。
Hurst 指數（H < 0.5 為均值回歸、= 0.5 為隨機遊走、> 0.5 為趨勢持續）與**方差比檢定（Variance Ratio）**是更嚴謹的統計工具，但估計誤差大、對樣本長度敏感，實務上用來交叉驗證而不是單獨決策。
ATR 的正確用法與限制
ATR（Average True Range）給出一日的典型真實波幅，包含隔夜跳空——對加密貨幣的 24 小時市場來說，主要價值是它涵蓋了盤中的真實高低，而不只是收盤價變動。
兩個用途：
- 篩選門檻：
ATR% = ATR(14) / 當前價。要求 ATR% ≥ 1.5–2%，理由是單格間距至少要10f（f = 0.075% 時是 0.75%），一天至少要能穿過幾格才有意義。 - 定區間半寬：
半寬 ≈ m × ATR，m 取 3–8，視預計持有天數。持有 30 天、日 ATR 3% → m = 8 給 ±24%，與波動率法（1.5 × 3% × √30 = 24.6%）幾乎一致。
限制必須講清楚：ATR 是完全後視的。 它告訴你過去 14 天的波動，不保證未來。波動率有聚集性（GARCH 效應）——高波動之後傾向高波動——所以短期預測力是存在的，但在波動率制度轉換時完全失靈，而制度轉換正是你會賠大錢的時候。
判斷「現在是震盪還是趨勢」
這是網格最核心、也最沒有好答案的問題。常用的指標：
| 指標 | 震盪的訊號 | 說明 |
|---|---|---|
| ADX(14) | < 20–25 | 衡量趨勢強度而非方向；> 25 通常代表趨勢中 |
| 均線斜率 | 20/60 日均線走平且價格反覆穿越 | 最直覺，但反應慢 |
| Bollinger Band 寬度 | 處於歷史百分位的低段 | 帶寬收縮常伴隨盤整，但也常是突破前兆 |
| 效率係數 | 1/ER > 5 | 直接對應網格機制 |
這些全部是後視指標。 它們告訴你過去 N 天是震盪，不保證未來 N 天也是。這是網格最根本的不可解問題，也是本專欄唯一一個必須誠實說「沒有好方法」的地方（見 主張 vs 可佐證 的待解問題）。
實務上能做的只有三件事：多指標交叉驗證、把突破機率算進期望值、以及設好停損。不要指望找到能事前判斷制度的指標。
幣種的實務差異
| 類別 | 日 σ 概略 | 流動性 | 網格適用性 |
|---|---|---|---|
| BTC | 2–3% | 最佳 | 波動偏低但最安全；適合寬區間、低格數、長週期 |
| ETH | 2.5–4% | 極佳 | 波動與流動性的平衡點，網格最常用的標的 |
| 中大型 alt（前 50） | 4–8% | 好 | 收益潛力高（σ² 效應），但趨勢來時更凶 |
| 小市值 / 迷因幣 | 8–20%+ | 差 | 點差與滑價常吃掉全部利潤，且有歸零風險 |
| 穩定幣對（USDC/USDT） | < 0.1% | 好 | σ² 趨近零，網格幾乎必虧手續費 |
三個特別要注意的：
歸零風險。 網格是一個「跌越多買越多」的策略。在一個會歸零的資產上，網格會把你的全部資金換成廢紙。 這是小市值幣做網格最終極的風險，而且它在回測裡完全看不到（存活者偏誤）。
穩定幣對的假安全感。 波動極低看起來安全，實際上是收益趨近零而手續費照收。而真正的風險是脫鉤——2023 年 3 月 USDC 曾因矽谷銀行事件短暫脫鉤至 0.87 附近。那是一個罕見但真實的尾部，而網格在那種時刻會全力買進。
下市與合約下架。 網格是長期持倉策略，標的的存續風險要納入。交易所下架某個交易對時，網格會被強制結束，通常在很不理想的價位。
一個可執行的篩選流程
每次要開網格之前跑一遍：
- 算 ATR%（14 日）。< 1.5% → 淘汰。
- 算 30 日震盪比（路徑總長 / 淨位移）。< 5 → 淘汰或大幅放寬區間。
- 看 ADX(14)。> 25 → 等待，或改用趨勢策略。
- 查買一賣一點差。> 單格間距的 1/5 → 淘汰。
- 查 24h 成交量。你的單格名目 > 成交量的萬分之一 → 減碼或換標的。
- （合約）查近 30 日資金費率均值。與預期收益比較，超過三分之一 → 換方向或改現貨。
- 問一句：如果這個資產跌 50% 並且不回來，我能接受嗎？ 不能 → 不要用現貨網格，或大幅減碼。
第 7 步是唯一一個不用計算的檢查，也是最有效的一個。 網格的所有數學都建立在「價格會回來」的假設上；這一步是在問你，假設不成立時會怎樣。