合約網格的爆倉不能用一般部位的爆倉價來判斷，因為網格的部位是逐格建立的——均價、名目規模與有效槓桿全部在移動。用開單時介面顯示的爆倉價來決定「區間下緣安全」，是合約網格最典型也最致命的推理錯誤。
先看單一部位的爆倉價
逐倉多單的近似式（IMR 為初始保證金率 = 1/槓桿，MMR 為維持保證金率）：
P_liq ≈ P_entry × (1 − 1/槓桿 + MMR)
以 MMR = 0.5% 為例：
| 槓桿 | 爆倉價／進場價 | 可承受跌幅 |
|---|---|---|
| 2x | 0.505 | −49.5% |
| 3x | 0.672 | −32.8% |
| 5x | 0.805 | −19.5% |
| 10x | 0.905 | −9.5% |
| 20x | 0.955 | −4.5% |
MMR 在多數交易所是階梯式的：部位名目越大，MMR 越高、可用槓桿越低。所以上表在大部位時偏樂觀。
網格的爆倉要換一個問法
不要問「爆倉價在哪」，要問：價格走到區間下緣時，浮虧會不會吃光保證金？
做多網格從區間上緣開始，一路買到下緣時：
平均進場價 ≈ (U + L) / 2
到達 L 時的浮虧率（對名目）= (均價 − L) / 均價 = (U − L) / (U + L)
浮虧對保證金的比例 = 槓桿 × (U − L) / (U + L)
保證金被吃光（扣掉維持保證金）就爆倉，於是得到一個非常好用的上界：
槓桿上限 ≈ (U + L) / (U − L)
| 區間 | (U+L)/(U−L) | 剛好爆倉的槓桿 | 建議上限（安全係數 2） |
|---|---|---|---|
| ±5%（0.95–1.05） | 20.0 | 20x | 10x |
| ±10%（0.9–1.1） | 10.0 | 10x | 5x |
| ±20%（0.8–1.2） | 5.0 | 5x | 2.5x |
| ±30%（0.7–1.3） | 3.33 | 3.3x | 1.7x |
| 2000–3000 | 5.0 | 5x | 2.5x |
一個反直覺但正確的結論：窄區間可以用高槓桿，寬區間必須用低槓桿。 這與「窄區間比較危險」的直覺相反——窄區間的最大浮虧本來就小，所以能承受更高的槓桿倍數。窄區間真正的風險不是爆倉，是突破機率高（見 區間與格數 的機率表），而突破之後你早就被止損或爆倉了。
安全係數 2 不是隨便取的。它要吸收三件事：階梯 MMR、累積的資金費率、以及價格可能跌破區間下緣後繼續走的那一段。只在下緣剛好不爆倉，等於沒有任何緩衝。
為什麼開單時的爆倉價會騙人
開單瞬間，做多網格只有初始部位（可能很小甚至為零），保證金充裕，介面顯示的爆倉價會非常遠——常常遠低於區間下緣，看起來完全安全。
隨著價格下跌、每一格買單成交：
- 部位名目變大 → 佔用保證金變多
- 均價上移（相對當前價）→ 浮虧累積
- 名目變大可能跨過階梯 → MMR 上升
- 累積的資金費率持續扣減保證金
爆倉價會一路往上追。 實際爆倉常常發生在價格還沒到區間下緣時。
唯一可靠的做法是持續監控實時的爆倉價，並把它當成一個會移動的目標。 上面的 槓桿 ≤ (U+L)/(U−L) / 2 規則就是為了讓這個移動的目標不會追上區間下緣。
逐倉，永遠
網格一律用逐倉（isolated margin）。 理由很直接：全倉模式下，網格的浮虧會消耗整個帳戶餘額，一次爆倉可能拖走與這個策略無關的其他部位。逐倉把最大虧損鎖定在你分配給這個策略的保證金上，讓「這一單最多虧多少」成為一個可以事先寫下的數字。
Binance 的合約網格策略數上限（99 個 = 50 全倉 + 49 逐倉）反映了兩種模式並存，但這只是平台的分配，不是建議。
資金費率：一個會持續扣血的成本
永續合約每 8 小時結算一次資金費率。基準的利率部分通常是每 8 小時 0.01%：
0.01% / 8h = 0.03% / 日 = 0.9% / 30 日 = 約 10.95% / 年
多方情緒濃厚時，費率可以到每 8 小時 0.1% 以上：
0.1% / 8h = 0.3% / 日 = 9% / 30 日
做多網格在正費率環境中是持續的付出方。 這個成本作用在名目部位上，而網格的名目部位在價格下跌時最大——也就是說，你最痛的時候，資金費率扣得最多。
開單前的檢查很簡單：
30 天資金費率成本 ≈ 近期費率均值 × 90 次 × 平均名目部位
把它與 預期網格收益 相比。若資金費率成本超過預期毛收益的三分之一，這個方向的合約網格就不該做——改用現貨，或改做空／中性方向（費率為正時做空是收方）。
一個完整的合約網格風險計算
標的 ETH/USDT 永續，區間 2000–3000，投入保證金 2,000 USDT。
- 槓桿上限：
(3000+2000)/(3000−2000) = 5→ 安全係數 2 → 最高 2.5x，取 2x。 - 名目部位上限：2,000 × 2 = 4,000 USDT。
- 下緣浮虧：4,000 × 20% = 800 USDT = 保證金的 40%。留有 60% 緩衝，符合預期。
- 爆倉緩衝換算成價格：保證金被吃光需要浮虧 2,000 USDT = 名目的 50%，對應均價 2500 下跌 50% → 約 1250。區間下緣 2000 距離爆倉區 1250 還有 37.5% 的空間，足以吸收跌破後的延續。
- 資金費率：近 30 日均值 0.012%/8h → 30 天成本 ≈ 4,000 × 0.012% × 90 = 43 USDT，佔保證金 2.2%。可接受。
- 停損：設 ROI% 觸發器在 −25%（500 USDT），遠早於爆倉。這是真正保護你的東西，不是槓桿計算。
第 6 步才是關鍵。 上面所有計算的作用是讓你知道「不設停損會怎樣」，而不是取代停損。合約網格的正確心態是：槓桿計算決定你能不能開，停損決定你會虧多少。