10 月 20 日週二台股收 46,292.93 點、跌 529.15 點(−1.13%),盤中最高 46,967.91(比前一日收盤高 0.31%)、最低 46,163.03(−1.41%),收在當日區間下緣 16.1% 的位置(自算);外資及陸資賣超 795.40 億元,連 10 個交易日賣超,累計 8,380.65 億元(自算,官方 BFI82U 逐日加總);新台幣收 32.617,貶 1.72 角,是近 18 個月的新低收盤。昨天登記的第三十二到三十七條今天全部可判:3 條命中(三十二、三十三、三十四),3 條落空(三十五、三十六、三十七),而且三條落空都輸在邊界附近,利差差 1 個基點、AAA 差 0.14 美分、新台幣差 0.045 元。今天的主題是「外資連賣 10 天在 2026 年的位置」:我把 2026 年 192 個交易日的官方外資買賣差額逐日抓下來,算連賣的長度、累計、條件機率,也算「連賣結束隔天指數都漲」為什麼不能當訊號。
今天依序做四件事:判定昨天登記的預測並計分(含一個日期更正);台股盤中、季線、法人與融資資料核對;美股、債市、Netflix 與汽油的對帳;主題(外資連賣的事件研究)與下一批可驗項目。資料截止是台北 10 月 21 日早上 7 點,台股還沒開盤。
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一、昨天登記項目的判定
| 編號 | 預測 | 結果 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 三十二 | 10 月 20 日加權收盤高於 46,110.04(主觀 85%) | 46,292.93,高 182.89 點 | 命中 |
| 三十三 | 外資及陸資賣超(主觀 65%) | −795.40 億元,連 10 賣 | 命中 |
| 三十四 | 10 年期日變動絕對值 ≤ 6 個基點(主觀 85%) | 5.15% 到 5.12%,−3 | 命中 |
| 三十五 | 10 年減 2 年利差 34 到 42 個基點(主觀 85%) | 5.12 減 4.79 = 33 | 落空,差 1 個基點 |
| 三十六 | AAA 10 月 20 日均價 4.2800 到 4.2953(主觀 65%) | 4.2786 | 落空,差 0.14 美分 |
| 三十七 | 新台幣收盤不高於 32.572(主觀 80%) | 32.617 | 落空,高 0.045 元 |
| 二十六(終判) | 融資單日減少 ≥ 51.4 億元(主觀 60%) | 10 月 20 日表前日餘額 640,617,928 仟元,10 月 19 日表前日餘額 645,594,048 仟元,差 49.76 億元(自算) | 落空 |
| 二十三 | Netflix 每股盈餘不低於 0.82 美元 | 0.87 | 命中 |
| 三十一 | Netflix 第三季營收不低於 128.7 億美元(主觀 65%) | 12,874,176 仟美元,即 128.74 億 | 命中,只高 0.04 億 |
| 十、十六、十八 | EIA 10 月 19 日汽油週價,區間 4.12 到 4.30、4.18 到 4.35、4.24 到 4.33 | FRED GASREGW 4.284 | 三條區間都包含 |
融資第二十六條的暫時值與最終值只差 504 仟元(昨天暫時值 49.76 億、最終 49.76 億),判定沒有受影響。EIA 汽油週價三條預測的中心依序是 4.21、4.265、4.285,誤差 0.074、0.019、0.001(更新後的 4.2908 誤差 0.007);這是三條裡中心最靠近的一條在最後一步被我「更新」成較遠的值,事後看更新沒有幫助,但一個點不構成結論。還沒到期的是第十一(10 月 21 日 TIPS 買回)、第十二(10 月 27 日累計買回)、第十三(台積電 10 月營收)與第十九到二十二條(20 年期重開與 5 年期 TIPS 標售)。
主觀機率的計分。今天有主觀機率可計的是第三十二到三十七、二十六與三十一條,共 8 條,Brier 分數依序是 0.0225、0.1225、0.0225、0.7225、0.4225、0.64、0.36、0.1225,合計 2.435,平均 0.3044,比一律猜 50% 的 0.25 差。加上昨天的 7 條(合計 1.2875),15 條合計 3.7225,平均 0.2482,幾乎等於猜硬幣。把 15 條的機率與結果對起來:我給的平均機率是 70.3%(15 條機率加總 10.55 除以 15,自算),實際命中 9 條,即 60.0%。依信心分兩組:機率 ≥ 0.80 的 5 條(二十八、三十二、三十四、三十五、三十七)命中 3 條;0.60 到 0.75 的 9 條命中 6 條(66.7%);0.45 的 1 條落空。信心最高的一組校準最差,但 n = 5,標準誤很大,我不下「過度自信」的結論,只能說這 15 條沒有證明我的機率比 50% 好。三條落空的共同點是區間窄、邊界貼著最近的值:第三十五條的基準率是 |Δ| ≤ 4 個基點有 174/199 = 87.4%,實際 Δ = −5(分母加 1 後是 174/200 = 87.0%);第三十六條我用的「日降減速」敘事(1.86、0.97、0.35 美分)被 1.67 美分的日降打破。三天的減速不是趨勢,這句話我昨天沒有量,今天補上。
一個日期更正:昨天的文章把連賣累計寫成「10 月 8 日到 19 日 9 天 −7,585.25 億元」。實際上外資從 10 月 6 日起連賣(10 月 6 日 −66.57、7 日 −130.44、8 日 −758.52),10 月 6 日到 19 日共 9 個交易日才是 −7,585.25 億元;10 月 8 日到 19 日只有 7 天,加總是 −7,388.23 億元(自算)。數字本身(7,585.25、連 9 賣)是對的,只有起點日期寫錯。
二、台股:盤中、季線、法人與融資
10 月 20 日的日線(證交所 MI_5MINS_HIST):開盤 46,712.57,最高 46,967.91,最低 46,163.03,收盤 46,292.93。盤中先在前收上方(最高 +0.31%),之後下滑 805 點到最低(自算 46,967.91 減 46,163.03 = 804.88),收盤只比最低高 129.90 點。這張日線補上昨天寫的規則:「日內最高」「日內最低」「收盤」是三個不同的量。夜盤也出現了第二個例子,與第一個方向相反:10 月 19 日的夜盤只小跌 78 點(收 46,691,即約 −0.17%,自算 78 除以 46,769),隔天收盤跌 1.13%、日內最低 −1.41%;10 月 18 日的夜盤換算是 −2.06% 到 −2.43%,隔天收盤只跌 0.61%。一次高估跌幅、一次低估,兩個事件加起來的結論只有「夜盤不能直接換算成隔天收盤」,這個結論只對 n = 2 成立。開盤價有一處對不上:該表開盤是 46,712.57(比前收低 109.51 點),新聞標題寫「開盤跌 280 點」,我不知道是不是取樣時點不同,不採用任何一個說法。
季線用最近 76 個交易日收盤重算:60 日簡單平均是 46,113.09(昨天 46,089.05,與昨天的值逐位相同,所以我的算法與昨天一致);收盤 46,292.93 在其上 +0.39%。盤中最低 46,163.03 離這條線 49.94 點(+0.11%),沒有跌破;媒體說的「回測季線」成立的是「靠近」,不是「碰到或跌破」。10 月 21 日收盤等於新季線的損益兩平點是最近 59 個收盤的平均,46,154.75,比 10 月 20 日收盤低 138.18 點(−0.30%,自算)。這一天 2026 年的歷史:191 個日報酬中大於 −0.30% 有 121 天(63.4%);前一天跌 ≥ 1% 之後(37 次)隔天大於 −0.30% 有 21 次(56.8%);連兩天下跌之後(42 次)是 26 次(61.9%)。
法人用 BFI82U 官方表核對:
| 單位名稱 | 買進(億元) | 賣出(億元) | 買賣差額(億元) |
|---|---|---|---|
| 外資及陸資(不含外資自營商) | 2,486.76 | 3,282.15 | −795.40 |
| 投信 | 340.44 | 152.86 | +187.59 |
| 自營商(自行買賣) | 65.43 | 133.98 | −68.55 |
| 自營商(避險) | 275.29 | 562.54 | −287.24 |
| 合計 | 3,167.92 | 4,131.53 | −963.60 |
投信買超 187.59 億元,約當外資賣超的 23.6%(自算);有一家新聞寫投信買超 183.15 億元,和官方差 4.44 億元,我用官方。外資期貨淨空單,理財周刊寫 89,748 口(前一日 91,145 口),這是二手轉述,我沒有讀到期交所原表。融資用 MI_MARGN:前日餘額 640,617,928 仟元,加買進 20,058,977、減賣出 22,077,421、減現金償還 499,372,等於 638,100,112 仟元,與表上今日餘額 638,100,111 只差 1 仟元(四捨五入);單日減少 25.18 億元(暫時值,最終以明天表上的前日餘額為準),占餘額 0.39%,指數同日 −1.13%。成交金額證交所 FMTQIK 是 8,029.47 億元,兩家新聞都寫 7,586.84 億元,差 442.63 億元;10 月 19 日是官方 8,667.12、新聞 9,864.3,新聞反而比較大。差距方向兩天相反,所以不是固定的口徑差,我不知道原因,以官方為準。
背景一筆:經濟部公布 9 月外銷訂單 1,142.1 億美元、年增 62.4%、連 20 個月成長,前三季累計 8,192 億美元超過 2025 全年 7,437.3 億美元(搜尋摘要與 udn 條列頁,沒有開經濟部原文)。訂單創高與外資連賣同時存在;這兩個數字都不能單獨解釋股價,我只把它們並列,不推論因果。
三、美股、債市、Netflix 與汽油
美股週二收盤有兩組數字。NowNews 引用:道瓊 52,495.88(+529.85,+1.02%)、S&P 500 7,712.57(+0.28%)、那斯達克 26,424.82(−0.02%)、費半 11,283.81(−0.29%);這組與 10 月 19 日收盤交叉驗證成立(51,966.03 加 529.85 等於 52,495.88;7,690.73 乘 1.0028 約 7,712.3;費半 11,316.34 乘 0.9971 約 11,283.5)。另一組路透系列的快訊寫 S&P 500 7,714.52(+23.79,+0.31%)、那斯達克 26,421.84、道瓊 52,513.98(+547.95),差 S&P 500 1.95 點、道瓊 18.10 點。我推測較晚的一組是正式收盤、另一組是初步值,但沒有證實,FRED 的 SP500 最新仍是 10 月 19 日,所以今天用第一組並標明有出入。台積電 ADR 週二 +4.86 美元(+1.16%),前一日收盤 420.22(CNA),自算 4.86 除以 420.22 為 +1.157%,吻合。夜盤部分:NowNews 說台指期夜盤漲 634 點(+1.37%)收 46,975,這是單一來源;我反推日盤期貨收 46,341(46,975 減 634,推論),比現貨 46,292.93 高 48 點,所以夜盤隱含現貨約 46,926(自算)。這個數字今天只當情境,不當預測。
財政部殖利率(10 月 20 日對 19 日):3 個月 4.26%(−1)、2 年 4.79%(+2)、5 年 4.94%(0)、10 年 5.12%(−3)、20 年 5.47%(−6)、30 年 5.42%(−6)。實質殖利率:10 年 2.77%(−3)、5 年 2.55%(−1)、30 年 3.16%(−5)。10 年損益兩平 5.12 減 2.77 = 2.35%,和 10 月 16 日、19 日完全相同,連續第三天不動;10 年名目的 −3 個基點全部來自實質。10 年減 2 年利差 33 個基點(10 月 19 日 38,−5),10 年減 3 個月 86 個基點(88)。聯邦基金有效利率 3.88%(FRED DFF 最新 10 月 19 日)。這些是我直接下載財政部 CSV 讀到的。
Netflix 的 8-K 附件 99.1(SEC 原文,我讀的是抓取後的摘出數字):第三季營收 12,874,176 仟美元、攤薄每股盈餘 0.87 美元(去年同期 0.59)、營業利益 4,458,600 仟美元(營業利益率自算 34.63%);第四季指引營收 13,442 百萬美元、每股盈餘 0.67 美元。報導說第四季營收指引 134.42 億美元低於共識 135.1 億美元(搜尋摘要寫 13.51 billion),盤後股價約 −5%(搜尋摘要,二手)。這給第三十一條一個提醒:12,874,176 與門檻 12,870,000 只差 4,176 仟美元(0.03%),如果我當時把門檻寫成 12.88,結果會是落空;預測的門檻與公布精度要先對齊。
汽油:FRED 的 GASREGW 10 月 19 日 4.284(10 月 12 日 4.331、10 月 5 日 4.354)。AAA 官網 10 月 20 日頁面的當日均價 4.2786,昨日 4.2953,一週前 4.3413,一個月前 4.4761,去年同期 3.0361。日降 1.67 美分,一週降 6.27 美分,四週降 19.75 美分,比去年同期高 1.2425 美元(+40.9%,自算)。EIA 週價減 AAA 同日:10 月 19 日 4.284 減 4.2953 = −1.13 美分,10 月 12 日是 −2.46 美分(昨天算過),兩個配對點相差 1.33 美分,所以口徑差不是常數。油價今天不採用:兩個聚合網站寫 10 月 20 日 WTI 98.18 與 98.64、Brent 109.29 與 110.40,但昨天讀到的 WTI 103.34(10 月 19 日)與 −0.36% 的變動對不上,我無法協調這三個數字,只確定它們不能混用。
四、主題:外資連賣 10 天在 2026 年的位置
資料:我把 2026 年 1 月 2 日到 10 月 20 日共 192 個交易日的證交所 BFI82U 官方表逐日抓下,取「外資及陸資(不含外資自營商)」的買賣差額,並以 FMTQIK 的加權收盤算日報酬。這份資料只含上市市場,不含櫃買與期貨。
基本盤:2026 年外資累計 −21,165.97 億元(自算),賣超 107 天、買超 85 天(賣超占 55.7%)。月度:1 月 +88、2 月 +1,259、3 月 −9,682、4 月 +2,481、5 月 +2,360、6 月 −6,018、7 月 −7,389、8 月 +3,568、9 月 −417、10 月(到 20 日,共 13 個交易日)−7,416。10 月才過 13 個交易日就已經超過整個 7 月,僅次於 3 月。目前這一段 −8,380.65 億元,占全年累計的 39.6%(自算)。以任意連續 10 個交易日的滾動加總來看,2026 年有 183 個窗口,目前這個是最低,第二低是 −6,866.28 億元。
連賣段落(連續 5 個交易日以上):
| 連賣期間 | 天數 | 累計(億元) | 期間指數變動(起點前收到終點收盤) | 結束後第 1 天指數 | 結束後 5 天指數 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2 月 26 日到 3 月 10 日 | 8 | −4,735.11 | −7.46% | +4.10% | +3.25% |
| 6 月 4 日到 11 日 | 6 | −4,732.55 | −7.12% | +2.36% | +7.68% |
| 6 月 23 日到 30 日 | 6 | −4,045.40 | −3.38% | +1.94% | −1.40% |
| 7 月 2 日到 21 日 | 13 | −6,522.00 | −5.93% | +1.34% | −5.94% |
| 9 月 10 日到 16 日 | 5 | −2,452.48 | −2.83% | +0.96% | +5.03% |
| 10 月 6 日到 20 日(進行中) | 10 | −8,380.65 | −6.88% | 尚未結束 | 尚未結束 |
這個表有兩個陷阱,我一個一個拆。第一,「結束後第 1 天指數 5 段全部上漲」(平均 +2.14%,自算)看起來像訊號,其實是定義造成的:連賣段落結束的那一天,依定義就是外資不賣超的那一天;而外資買賣與同日指數高度同向。2026 年 84 個買超日(85 個買超日扣掉 1 月 2 日,因為它沒有前一日收盤可算報酬)中指數上漲 78 天(92.9%),107 個賣超日中只有 28 天上漲(26.2%);同日外資買賣差額與日報酬的相關係數 0.75(自算,皮爾森)。也就是說,「連賣結束的隔天指數上漲」是在事後用結果挑出的「買超日」,事前你不知道哪一天會是結束日。真正能事前使用的是「前一天外資流量」對「隔天報酬」的關係:相關係數只有 0.10(n = 190,自算),幾乎沒有。第二,「結束後 5 天」的 5 個結果是 +3.25%、+7.68%、−1.40%、−5.94%、+5.03%,3 個為正、2 個為負,n = 5 不足以支持任何方向的說法;這個表是描述,不是回測。
連賣的延續性可以事前使用,而且有一點資訊。「至少連續 k 天賣超之後,隔天仍賣超」的次數(窗口有重疊):k = 1 是 73/106(68.9%),k = 3 是 36/50(72.0%),k = 5 是 18/23(78.3%),k = 7 是 10/12(83.3%),k = 9 是 5/6(83.3%);而前一天是買超時,隔天賣超只有 34/85(40.0%),全年賣超日占 55.7%。這是平緩上升、有延續性,但每增加一天的樣本愈來愈少,k = 9 只有 6 個窗口,而且這 6 個窗口來自 2026 年的 3 段連賣(13 天、10 天、8 天),不是 6 個獨立事件。我對延續性的結論是「連賣之後的延續機率比全年基準率高、也比前一天買超高」,這個方向有資料支持,幅度不要看得太精確。
連賣放進匯率:昨天用 10 月 12 日到 19 日算外資的美元報酬是 −6.64%,今天延長到 10 月 20 日。10 月 12 日指數 49,301.96、匯率 31.895,10 月 20 日指數 46,292.93、匯率 32.617:指數報酬 −6.10%,匯率因子 31.895 除以 32.617 = 0.97786(−2.21%),外資美元報酬 0.93897 × 0.97786 − 1 = −8.18%,交叉項 0.14 個百分點(自算)。要讓這個 10 月 12 日進場的外資回到美元零報酬,指數要回到 50,418(自算 49,301.96 × 32.617 / 31.895),也就是比 10 月 20 日再漲 8.91%;只算指數回到 49,301.96 是 +6.50%,匯率讓門檻多了 2.41 個百分點。量級上,10 個交易日 8,380.65 億元,用起點 31.852(CNA 說 10 日累計貶值 7.65 角,32.617 減 0.765 反推,對應日期我沒核對)與終點 32.617 的中點 32.23 換算,約 260 億美元(假設值,自算)。這個換算只是量級,實際換匯日、避險與櫃買都沒有納入。
這個事件研究的邊界很清楚:2026 年一年的資料,5 段完整連賣加 1 段進行中,期間包含 3 月與 7 月兩次大跌,延續機率可能是這一年特有的結構而不是常態;外資買賣差額是上市現貨,不含期貨空單(89,748 口是二手數字)與 ETF 申贖。我自己的結論只有三句:現在的連賣在累計金額上是 2026 年最大的一段;「連賣結束隔天會漲」是定義造成的假訊號;延續性有溫和的證據,但不夠做規則。
五、下一批可驗項目
事件曆沿用:10 月 21 日 20 年期債重開標售(130 億美元)、TIPS 買回、EIA 原油週報;10 月 22 日 5 年期 TIPS 標售;10 月 23 日 S&P Global 閃電 PMI;10 月 27 到 28 日聯準會會議;10 月 28 日蘋果發表會(udn 條列頁,產業預期會有觸控螢幕 MacBook,尚未確認)。日期以官方為準。今天起日內量分開登記,所以台股項目拆成最高、最低與收盤三條。
| 編號 | 預測 | 基準率與主觀機率 | 判定時點 |
|---|---|---|---|
| 三十八 | 10 月 21 日加權收盤高於 46,154.75(新季線損益兩平,比前收低 0.30%) | 2026 年 121/191 = 63.4%;夜盤 +1.37%(單一來源);主觀 80% | 證交所 FMTQIK,10 月 21 日 |
| 三十九 | 10 月 21 日日內最高不低於 46,755.86(前收 +1.0%) | 94/191 = 49.2%;主觀 60% | 證交所 MI_5MINS_HIST,10 月 21 日 |
| 四十 | 10 月 21 日日內最低不低於 46,113.09(10 月 20 日的季線值,即盤中不跌破) | 88/191 = 46.1%;主觀 65% | 同上 |
| 四十一 | 10 月 21 日加權日報酬 ≥ +1.0%(收盤不低於 46,755.86) | 57/191 = 29.8%;主觀 40% | 同上 FMTQIK |
| 四十二 | 10 月 21 日外資及陸資賣超(連 11 賣) | 連賣 ≥ 5 天後 18/23 = 78.3%;主觀 70% | 證交所 BFI82U,10 月 21 日 |
| 四十三 | 10 月 21 日 10 年期日變動絕對值 ≤ 6 個基點 | 176/200 = 88.0%(近六天 −3、−2、−9、−1、+6、−3);主觀 85% | 財政部殖利率 CSV,10 月 21 日 |
| 四十四 | 10 月 21 日 10 年減 2 年利差在 30 到 36 個基點(10 月 20 日 33) | 變動絕對值 ≤ 3 為 155/200 = 77.5%;主觀 75% | 同上 |
| 四十五 | AAA 10 月 21 日全國均價在 4.2600 到 4.2786(日降 0 到 1.86 美分) | 近四天日降 1.86、0.97、0.35、1.67 美分;主觀 65% | AAA 官網 10 月 22 日「昨天」欄 |
| 四十六 | 10 月 21 日新台幣兌美元收盤在 32.40 到 32.85 | 無歷史基準率,近 10 日平均每日貶 0.77 角;主觀 78% | 央行或媒體收盤報價 |
| 四十七 | S&P 500 10 月 21 日日變動絕對值 ≤ 1.0% | 2026 年 156/199 = 78.4%(FRED SP500 到 10 月 19 日);主觀 80% | FRED SP500,10 月 21 日對 10 月 20 日 |
| 四十八 | EIA 10 月 26 日汽油週價(GASREGW)在 4.20 到 4.30 | 最近三週 4.354、4.331、4.284;無回測;主觀 75% | FRED GASREGW,10 月 26 日當週 |
第三十八到四十一條彼此相關(最高、最低、收盤來自同一天的路徑),不是四個獨立預測,計分時我會分開算、也會註明相關。第三十六條 AAA 區間今天重設後第四十五條仍然是窄區間,我預期它的失手機率不低,所以只給 65%。以上都是預測方法練習,不是對任何證券、匯率、利率、油價或指數的方向預測。
🧠 記
- 昨天 6 條預測 3 命中 3 落空:第三十五、三十六、三十七條各輸在邊界附近(1 個基點、0.14 美分、0.045 元)。 15 條有主觀機率的預測合計 Brier 平均 0.2482,平均機率 70.3% 對實際命中 60.0%,沒有證明我比猜硬幣好;機率 ≥ 0.80 的 5 條只命中 3 條。
- 季線 46,113.09,收盤 +0.39%,盤中最低離它 49.94 點。 10 月 21 日損益兩平收盤 46,154.75(−0.30%),2026 年日報酬大於 −0.30% 有 121/191 天;日內最高、最低、收盤分開登記。
- 外資連 10 賣累計 8,380.65 億元,是 2026 年滾動 10 日加總最低的窗口;10 月 13 個交易日 −7,416 億元已超過整個 7 月。 10 月 12 日到 20 日,外資的美元報酬 −8.18%(指數 −6.10%、匯率因子 −2.21%),要回到零需要指數再漲 8.91%。
- 「連賣結束隔天指數上漲」5/5 是定義造成的假訊號:買超日指數上漲 78/84、賣超日 28/107,同日相關 0.75,但前一天流量對隔天報酬相關只有 0.10。 連賣的延續性有溫和證據(至少連 5 天之後隔天再賣超 18/23 = 78.3%)。
- 10 年損益兩平 2.35% 連續第三天不動;10 年期 −3 個基點全部來自實質。 利差 38 到 33 個基點;Netflix 營收只高於門檻 0.03%,門檻與公布精度要先對齊。
邊界: 台股指數、日內高低、法人、融資與成交金額來自證交所 FMTQIK、MI_5MINS_HIST、BFI82U、MI_MARGN 的官方 JSON,我直接讀取並用逐日加總與餘額等式核對(融資 10 月 20 日只有暫時值);殖利率、利差、實質殖利率來自財政部 CSV;聯邦基金利率與汽油週價、S&P 500 歷史來自 FRED;AAA 數字來自 AAA 官網頁面;Netflix 的營收、每股盈餘、營業利益與第四季指引來自 SEC 8-K 附件 99.1 的抓取摘出,市場共識與股價反應、盤後跌幅是搜尋摘要;新台幣收盤價、盤中高低、外資期貨淨空單、夜盤 +634 點與經濟部外銷訂單是新聞轉述(中央社、理財周刊、NowNews、udn),沒有讀到央行、期交所與經濟部原表;美股兩組收盤數字有出入,哪一組為正式值未證實;油價、成交金額的新聞數字與官方不一致或互相不一致,原因不明;連賣事件研究只有 2026 年一年、5 段完整事件,重疊窗口不是獨立樣本,不能外推;匯率分解使用的 10 月 12 日匯率沿用昨天的轉述值,10 日貶值 7.65 角的起點日期未核對;第三十八到四十八條含主觀成分;本篇是預測方法與資料核對練習,不是對任何證券、匯率、殖利率、油價或指數的預測,也不構成買賣建議。
✍️ 實踐
用 40 分鐘自己重做一次外資連賣的事件研究,重點是分清「事前可用」與「事後挑出」。第一步,從證交所 FMTQIK 下載 2026 年各月成交資訊,取每日加權收盤,算日報酬。第二步,用 BFI82U 的 dayDate 參數逐日抓外資及陸資買賣差額(每次請求間隔 2 秒,避免被擋),只取該列的第四欄。第三步,算全年累計(應得約 −21,166 億元)、賣超天數(107)與買超天數(85)。第四步,算連賣段落:找出連續為負的段,應該有 34 段,其中 5 天以上 6 段,最長 13 天。第五步,算兩個條件機率:前一天賣超時隔天賣超的比例(應得 73/106),以及連賣 ≥ 5 天後隔天賣超的比例(應得 18/23);再算「買超日指數上漲」與「賣超日指數上漲」的天數,應得 78/84 與 28/107,體會同日同向與事前預測的差別。第六步,用 10 月 12 日(49,301.96、31.895)與 10 月 20 日(46,292.93、32.617)重算外資美元報酬,應得 −8.18%。第七步,把你自己的預測(例如明天外資是否賣超)寫成「基準率、主觀機率、判定時點」三欄,明天收盤後回來逐條對答案,並把「區間邊界離最近的值有多遠」記成第四欄。
🔗 延伸學習
- 證交所:三大法人買賣金額統計表(BFI82U) — 外資及陸資、投信、自營商每天買賣金額,改日期參數可逐日抓,自算連賣天數與累計。
- 中央社:外資連10賣台股 新台幣重貶跌破32.6元創18個月新低 — 10 月 20 日收盤價、外資賣超、連賣累計與匯市成交量的新聞版本,可與官方資料交叉核對。
- 財政部:每日國庫券殖利率曲線 CSV — 1 個月到 30 年的名目殖利率,自算利差與日變動基準率。
- SEC:Netflix 第三季 8-K 附件 99.1 — 營收、每股盈餘、營業利益與第四季指引的原文,練習核對「預測門檻與公布精度」。
💬 問 AI
我在做「預測對帳」與「連續賣超事件研究」練習,純屬研究,僅供學習、非投資建議,
請不要給任何買賣建議,也不要預測股價、指數、殖利率、匯率、油價或任何資產價格。請依「方法論 → 驗算 → 意義 → 邊界」回答,
每個結論標明「文件明說的」「我用資料查證的」「我推論但未證實的」三類。
我的結果:
1. 證交所加權指數:10 月 12 日 49,301.96;10 月 20 日 46,292.93(−1.13%);當日最高 46,967.91、最低 46,163.03;
10 月 20 日新的 60 日均線 46,113.09;外資 10 月 20 日賣超 795.40 億元,連 10 賣累計 8,380.65 億元。
2. 2026 年 192 個交易日:外資累計 −21,165.97 億元,賣超 107 天、買超 85 天;買超日指數上漲 78/84、賣超日上漲 28/107;
同日外資買賣差額與日報酬相關 0.75,前一天流量對隔天報酬相關 0.10(n = 190);至少連賣 5 天後隔天再賣超 18/23。
3. 5 段完整連賣(5 天以上)結束後第 1 天指數分別 +4.10%、+2.36%、+1.94%、+1.34%、+0.96%;結束後 5 天為 +3.25%、+7.68%、−1.40%、−5.94%、+5.03%。
4. 外資美元報酬 = (1 + R) × (S0 / S1) − 1:10 月 12 日到 20 日,R = −6.10%、S0 = 31.895、S1 = 32.617,得 −8.18%;
指數需再漲 8.91% 才能回到美元零報酬。
5. 預測計分:15 條有主觀機率的預測,Brier 平均 0.2482,平均機率 70.3%、實際命中 60.0%;機率 ≥ 0.80 的 5 條命中 3 條;
三條落空分別差 1 個基點(利差 33 對下限 34)、0.14 美分(AAA 4.2786 對下限 4.2800)、0.045 元(新台幣 32.617 對上限 32.572)。
請回答:
一、方法論:為什麼「連賣結束隔天指數上漲」是事後挑出的假訊號?什麼樣的條件才是事前可用的(只用當天收盤前已知的資訊)?
重疊窗口的條件機率(連賣 ≥ k 天)為什麼不能當作獨立樣本?
二、驗算:請用我的數字重算外資 10 月 12 日到 20 日的美元報酬與回到零所需的指數水準;
並檢查我用起點 31.852 與終點 32.617 的中點換算 8,380.65 億元約 260 億美元的假設會造成多大誤差。
三、意義:15 條預測平均機率 70.3%、命中 60.0%,在 n = 15 時能不能說我過度自信?(請給大致的標準誤)
三條落空都貼著邊界,這說明區間寬度設定有問題,還是只是運氣?
四、邊界:一年資料、5 段完整事件,連賣延續性的證據強度如何?還需要什麼(跨年份、期貨與 ETF 流量、匯率避險)才能下結論?
兩組美股收盤數字有出入時,應該怎麼註記與取捨?
要求:不確定就說不確定;不要用我沒提供的數字當作事實;不要編造文獻或連結;
所有數字請讓我能回頭用原始資料複核。