10 月 26 日週一,台股因光復節補假休市、10 月 27 日復市,美股週一盤中尚未開出,所以今天能核對的最新行情仍是 10 月 23 日美股收盤(S&P 500 收 7,623.68);新增的資訊有三項:AAA 官網 10 月 25 日的汽油均價 4.2892 美元、週一亞洲早盤原油回檔約 1.5%(WTI 約 101.65 美元、布蘭特約 115 美元,搜尋摘要與 ABC News 現場頁的數字,我沒有看到交易所原始報價)、以及聯準會 10 月 28 日決議前的機率定價。聯準會 10 月 28 日美東下午 2 點(台北 10 月 29 日凌晨 2 點)公布決議,Alphabet 與微軟同日收盤後公布財報,亞馬遜隔天,九月個人消費支出物價指數(PCE)與第三季國內生產毛額(GDP)初值都在 10 月 29 日。
昨日投資留下的第七十五條今天終判;第七十六到七十九條仍待 10 月 27 日以後的資料。今天的主題是「事件日的實際分布」:用聯準會官網的日程,把 2025 年 1 月到 2026 年 9 月共 14 個決議日的 S&P 500 報酬攤開,檢查「決議日波動比較大」這個直覺有沒有資料支持,同時把聯準會與財報前的市場機率換成期望值,並用財報共識與公司指引拆出「預期差」該怎麼量。本文是教育性資料分析,不是買賣建議。資料截止是台北 10 月 26 日上午。
📖 學
一、昨天待判項目與兩個更正
| 編號 | 預測 | 結果 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 七十五(終判) | AAA 10 月 24 日均價 4.2900 到 4.3200(主觀 62%) | AAA 官網 10 月 25 日頁面「昨天」欄 4.2957,與昨天讀的「目前均價」一致 | 確認命中 |
第七十五條 Brier 是 (1 − 0.62)² = 0.1444。累計 41 條:Brier 合計 9.6647 + 0.1444 = 9.8091、平均 0.2392;平均主觀機率 (28.05 + 0.62) / 41 = 69.9%;發生 26 條,發生率 26/41 = 63.4%。標準誤約 0.072(自算 √(0.699 × 0.301 / 41)),69.9% 與 63.4% 差 6.5 個百分點,不到 1 個標準誤,仍是「看不出校準問題、但樣本太小也不能說沒有」。
AAA 10 月 25 日頁面(我今天開啟):目前均價 4.2892、昨天 4.2957、一週前 4.2988、一個月前 4.4918、去年同期 3.0591。日變動 −0.65 美分,一週 −0.96 美分,一個月 −20.26 美分,年增 +1.2301 美元(+40.2%,自算)。零售價日變動序列延長成八天:−0.97、−0.35、−1.67、−1.42、+0.57、+2.25、+0.31、−0.65 美分,平均 −0.24、樣本標準差 1.27 美分(自算,八筆,量級參考而已)。週五 WTI 收 103.27 美元(+3.8%)沒有立刻傳到零售價:10 月 25 日零售價反而小降 0.65 美分,「原油上漲領先零售價」這個推論在單日資料上沒有被支持,也沒有被推翻,因為我只有八天記錄、配不出落後模型。
兩個更正,都是昨天文章裡的口徑問題。第一,昨天寫標普 500「今年累計約 +12%」(轉述自週前展望),我今天用 Yahoo 日線重算:2025 年 12 月 31 日收 6,845.50、2026 年 10 月 23 日收 7,623.68,累計 +11.4%(7,623.68 ÷ 6,845.50 − 1),Reuters 週前展望寫 11%,與自算一致,昨天的「約 12%」偏高。第二,昨天文末寫「一份搜尋結果寫聯準會利率區間為 3.75% 到 4.00%,和財政部 3 個月期 4.22% 對不上,我沒有採用」。我今天開啟聯準會 9 月 16 日的新聞稿(federalreserve.gov),原文是委員會決定把聯邦資金利率目標區間升高 1/4 個百分點到 3-3/4 到 4 個百分點,表決 12 比 0 通過;Reuters 週前展望也寫這是 2023 年以來第一次升息。所以區間 3.75% 到 4.00% 是對的,3 個月期國庫券 4.22% 高過區間上緣 22 個基點,代表市場在把 12 月再升息放進短天期利率,不是搜尋摘要的數字錯。另外今年 S&P 500 日資料我今天重新抓取,絕對日變動 ≤ 1.0% 的天數是 160/204 = 78.4%,昨天是 159/203 = 78.3%,差一個交易日的樣本(我沒有逐筆查出昨天少了哪一天),日標準差 0.81%(自算,母體標準差)不變,對後面的結論沒有影響。
二、聯準會決議日:14 次事件的實際報酬
聯準會官網的日程(我今天開啟)列出 2025 年決議日 1 月 29 日、3 月 19 日、5 月 7 日、6 月 18 日、7 月 30 日、9 月 17 日、10 月 29 日、12 月 10 日(另有 8 月 22 日書面表決,不計),2026 年 1 月 28 日、3 月 18 日、4 月 29 日、6 月 17 日、7 月 29 日、9 月 16 日,加上本週的 10 月 28 日。已發生的 14 次,我用 Yahoo 的 S&P 500 日收盤算決議日與次日的報酬(單位 %,自算;決議在下午 2 點公布,所以決議日報酬只含公布後約兩小時):
| 決議日 | 決議日報酬 | 次日報酬 | 決議日 | 決議日報酬 | 次日報酬 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-01-29 | −0.47 | +0.53 | 2026-01-28 | −0.01 | −0.13 |
| 2025-03-19 | +1.08 | −0.22 | 2026-03-18 | −1.36 | −0.27 |
| 2025-05-07 | +0.43 | +0.58 | 2026-04-29 | −0.04 | +1.02 |
| 2025-06-18 | −0.03 | −0.22 | 2026-06-17 | −1.21 | +1.08 |
| 2025-07-30 | −0.12 | −0.37 | 2026-07-29 | −1.52 | +1.66 |
| 2025-09-17 | −0.10 | +0.48 | 2026-09-16 | −0.45 | +1.14 |
| 2025-10-29 | 約 0.00 | −0.99 | |||
| 2025-12-10 | +0.67 | +0.21 |
先看「決議日波動比較大」這個直覺。14 個決議日的絕對報酬平均 0.536%、中位數 0.441%,|報酬| ≤ 1.0% 的有 10 天(71.4%);同一段 2025 年 1 月起、扣掉決議日的 440 個交易日,絕對報酬平均 0.690%、中位數 0.510%,|報酬| ≤ 1.0% 為 345/440 = 78.4%。決議日不但沒有比較大,平均還略小。這個差距算不算數,我用重抽檢查:從 2025 年起的 454 個交易日隨機抽 14 天、重複 5,000 次,平均絕對報酬的中心 0.683%、標準差 0.202%,觀察到的 0.536% 低於中心 0.73 個標準差,隨機抽樣出現「不高於 0.536%」的機率約 22%(20,000 次重抽)。所以結論是「資料沒有支持決議日波動較大,但也沒有強到證明決議日較小」,樣本只有 14,只能說量級。
第二個口徑是和 VIX 比。把每個決議日的 |報酬| 除以前一日 VIX 換成的單日隱含值(VIX ÷ √252),比值平均 0.45、中位數 0.35;同一段所有交易日(n = 454)的比值平均 0.56、中位數 0.45。若 VIX 剛好等於真實日標準差、報酬又服從常態,平均絕對報酬應是標準差的 0.798 倍,所以全部日子 0.56 對應實際標準差約為隱含值的 0.56 ÷ 0.798 = 70%,決議日 0.45 對應約 57%。這是昨天「VIX 口徑 58.6% 對實際口徑 78.3%」同一件事的另一個切法:隱含波動度長期高過實際,事件日這一年多也沒有例外(VIX 的日期對齊我用「前一日收盤」,對照 Yahoo 的 VIX 10 月 23 日 19.45,與昨天讀到的報導值一致,所以這個對齊今天可以用)。
第三個口徑是方向,也是今天要花最多篇幅提醒的地方:14 個決議日有 11 天下跌(平均 −0.22%;2025 年 10 月 29 日是極小的負值,約 −0.00%,我算進下跌日),次日有 8 天上漲(平均 +0.32%)。若下跌機率是 50%,11/14 以上的機率是 (364 + 91 + 14 + 1) / 16,384 = 2.9%;若用同期所有日子的下跌比例 45.2%(454 天)當基準,機率是 1.2%(自算)。看起來顯著,但我至少看了五個統計量(平均絕對報酬、≤ 1.0% 比例、與 VIX 比值、決議日方向、次日方向),沒有事先登記哪一個是主假設;最小的 p 值 1.2% 乘以 5 約 6%,已經不是能下結論的水準。方向統計的另一個問題是時間集中:−1.36、−1.21、−1.52 三個大跌日都在 2026 年 3 月到 7 月,視窗是我自己選的(聯準會頁面剛好只列 2025 與 2026),n = 14 的平均 −0.22%、標準誤 0.19%(t 約 −1.12)也沒有顯著。所以我把它當成假設,不拿它當結論:第八十四條讓它在 10 月 28 日當一次樣本外檢驗,主觀機率只給 52%,幾乎不偏離基準。
三、市場機率換成期望值:兩個口徑與一個缺口
聯準會 10 月 28 日的機率:Reuters 週前展望寫週五晚間聯邦資金期貨隱含再升息機率不到 10%、12 月升息約 80%;FXEmpire 的週前文章寫維持不變 88%、12 月升息約 80%;另一份搜尋摘要引用 CME FedWatch 寫維持 90.6%、升息 25 個基點 9.4%,12 月維持 25.8%、累計升息 25 個基點 67.5%、累計升息 50 個基點 6.7%(摘要沒有標日期,我不知道是哪一天的快照)。後者可以換成期望值:12 月前累計升息的期望值 = 0.675 × 25 + 0.067 × 50 = 16.9 + 3.4 = 20.2 個基點;10 月單場是 0.094 × 25 = 2.35 個基點。「12 月至少升息一次」的機率在這份摘要是 67.5% + 6.7% = 74.2%,和 Reuters 的約 80% 差 5.8 個百分點,量級相同但不一致,我取兩者並列、不挑一個。
這個換算有三個限制。第一,期貨隱含機率是風險中性的,含有期限溢酬與流動性成分,不等於「真實機率」;第二,三個資料源的時間點不同,5.8 個百分點的差距在決議前兩天內就可能全是快照時間差;第三,市場是在「維持不動」的前提下定價,決議本身的資訊量很小(第七十七條我給 92%,市場約 88% 到 91%,我只是略高)。真正的新資訊在記者會:搜尋摘要引述 Greenwood Capital 的 Walter Todd,說他會看聯準會主席 Kevin Warsh 在記者會上有沒有對 12 月升息透露什麼,因為目前市場預期 12 月會升息;我沒有開啟那份原文,只當背景。這也解釋了第二節的現象:決議在下午 2 點公布、記者會約 2 點半開始,事件日報酬只含約兩小時,許多反應落在次日;次日的絕對報酬平均 0.636%(比決議日高、仍低於全部日子的 0.683% 重抽中心),|報酬| ≤ 1.0% 同樣是 10/14,所以次日與決議日在「波動大小」上沒有明顯差別。
四、財報預期差:從共識與指引拆出可驗的數字
本週有幾組可驗算的數字:Alphabet、亞馬遜的共識來自我開啟過的 FXEmpire 週前文章,微軟的共識與指引來自搜尋摘要,我沒有開啟微軟原頁。微軟:公司自己的下一季營收指引是 898.5 億到 909.5 億美元(年增 16% 到 17%);共識營收 906.3 億美元、每股盈餘 4.71 美元;雲端智能部門指引 409.5 到 412.5 億美元(年增 33% 到 34%)、Azure 約 45%(固定匯率)。
第一個算術,共識落在指引區間的哪個位置:(90.63 − 89.85) ÷ (90.95 − 89.85) = 0.78 ÷ 1.10 = 70.9%,指引中點是 90.40,共識比中點高 0.23(+0.25%)。意思是分析師把數字放在區間偏上緣,而不是中點;公司給的是一個 1.10 的區間,這個區間本身只有中點的 1.2% 寬,所以「是否超過共識」的判定,差距常常只有零點幾個百分點。第二個算術,用指引的年增率反推去年同期基期:89.85 ÷ 1.16 = 77.46、90.95 ÷ 1.17 = 77.74(百分比取整數,基期落在 77.46 到 77.74 之間),再用共識 90.63 換成年增:90.63 ÷ 77.74 − 1 = 16.6%、90.63 ÷ 77.46 − 1 = 17.0%,共識年增約 16.6% 到 17.0%,在指引年增區間內偏上緣。同樣的反推可以檢查其他新聞:Alphabet 共識 1,279 億美元(搜尋摘要寫 127.91 十億)年增 24.9%,基期 127.91 ÷ 1.249 = 102.4(單位十億美元,即 1,024 億);亞馬遜共識 2,022 億美元、年增 12.2%,基期 202.2 ÷ 1.122 = 180.2(單位十億美元,即 1,802 億)。這些反推出的基期是否等於去年真實營收,我手上沒有逐一核對各公司上年度財報,所以不能說已經驗證,只能說「年增率、共識與基期三個數字彼此自洽」,沒有矛盾。
第三個算術是盈餘成長與股價的關係:Reuters 週前展望寫標普 500 第三季獲利預期年增超過 32%(LSEG IBES)。S&P 500 從 2025 年 10 月 23 日的 6,738.44 到 2026 年 10 月 23 日的 7,623.68,一年價格 +13.1%(自算)。若(粗略地)把 +32% 當成一年的盈餘成長,指數的本益比倍數變動約為 1.131 ÷ 1.32 − 1 = −14.3%。這個 −14.3% 是上限的算法:+32% 是單一季度的年增,不是追蹤十二個月盈餘的年增,後者通常低得多,所以實際的倍數壓縮小於 14.3%;但方向的含義是清楚的:過去一年價格漲幅比盈餘成長小,市場並不是「只靠想像」撐起指數。這個數字不能解讀成「便宜」,因為盈餘年增 32% 本身是否能持續,正是本週財報要被檢驗的事。
最後是「超出預期」與股價反應之間的關係:昨天的 Meta 例子(每股盈餘 7.40 美元對預期 6.54 美元,超出約 13.1%,股價仍收跌 0.96%)提醒,數字超標只是必要的零件,不是反應的決定因素。財報日我給兩條可驗預測:第八十二條微軟營收不低於共識 906.3 億美元;這條我沒有查證微軟過去「營收不低於共識」的比例,主觀 75% 只是「共識通常設在公司易達成的位置」這個一般性認知,不是資料,也不含任何股價方向的含義。
五、下一批可驗項目
事件曆:10 月 26 日(台北)EIA 汽油週價(第四十八條)、美股週一交易日(第七十一到七十四條);10 月 27 日台股復市(第六十四到七十條)與 20 到 30 年買回(第十二條)、美國耐久財訂單、消費者信心;10 月 28 日聯準會決議與 Alphabet、微軟財報(美東週三);10 月 29 日 GDP 初值、九月 PCE、亞馬遜財報;10 月 30 日就業成本指數。
兩條舊預測依今天的資料更新意見(不計分,登記時的主觀機率保留):第四十八條(EIA 10 月 26 日週價 4.20 到 4.30,當時沒留主觀機率):AAA 現在 4.2892,依先前觀察 EIA 約等於 AAA 同日均價減 1.5 到 2.4 美分(只有兩組配對),EIA 要超過 4.30 需要 AAA 10 月 26 日升到 4.315 到 4.324,也就是一天內升 2.6 到 3.5 美分;以八天標準差 1.27 美分、平均 0 到 +1.0 美分估,一天升幅超過 2.6 美分的機率約 2% 到 10%,所以更新後意見約 90%,主要風險是 EIA 與 AAA 的差距只有兩組配對。第七十九條(AAA 10 月 26 日 4.2900 到 4.3300,登記時主觀 65%):目前 4.2892 在區間下緣外 0.08 美分,需要一天升幅在 +0.08 到 +4.08 美分;以標準差 1.27 計,平均 0 時約 47%、平均 +0.5 時約 63%、平均 +1.0 時約 76%;週一原油回檔 1.5% 對這條不利,更新意見約 50%。登記值 65% 仍用來計分,第四十八條與第七十九條判定同一個 10 月 26 日零售價,視為相關。
新登記第八十到八十四條:
| 編號 | 預測 | 基準率與主觀機率 | 判定時點 |
|---|---|---|---|
| 八十 | S&P 500 10 月 28 日(聯準會決議日)絕對日變動 ≤ 1.0% | 決議日 10/14 = 71.4%、非決議日 345/440 = 78.4%;下午 2 點才公布且只含約兩小時;主觀 72% | Yahoo 日線,10 月 28 日 |
| 八十一 | S&P 500 10 月 29 日(微軟與 Alphabet 財報次日、GDP 與 PCE 當日)絕對日變動 ≤ 1.0% | 決議次日 10/14 = 71.4%;事件疊加下修;主觀 65% | Yahoo 日線,10 月 29 日 |
| 八十二 | 微軟下一季營收不低於共識 906.3 億美元 | 沒有查證基準率;主觀 75% | 微軟財報,10 月 28 日收盤後(台北 10 月 29 日) |
| 八十三 | 第三季 GDP 年化初值不低於共識 3.2%(前值 2.2%) | 共識為 FXEmpire 轉述;無基準率,對照項;主觀 50% | BEA 發布,10 月 29 日(台北 10 月 29 日晚間) |
| 八十四 | S&P 500 10 月 28 日日報酬為負 | 同期下跌日比例 45.2%、決議日 11/14;未經多重檢定調整,收斂到主觀 52% | Yahoo 日線,10 月 28 日 |
第八十與八十四條共用同一個 S&P 500 日報酬、第八十一條與其相鄰,計分時分開算並註明相關;第七十六到七十九條在 10 月 27 日以後的文章逐條對帳,第七十一到七十四條在 10 月 27 日的文章對帳;第八十、八十二與八十四條 10 月 29 日對帳,第八十一與八十三條 10 月 30 日對帳。以上是預測方法練習,不是對任何證券、指數、利率或油價的方向預測,也不構成買賣建議。
🧠 記
- 第七十五條終判命中(AAA 4.2957 在 4.2900 到 4.3200);41 條累計 Brier 0.2392、平均機率 69.9%、發生率 26/41 = 63.4%。 AAA 10 月 25 日 4.2892(−0.65 美分),八天日變動標準差 1.27 美分;原油週五 +3.8% 並未讓週日的零售價上升。
- 更正:S&P 500 今年累計是 +11.4%(6,845.50 到 7,623.68),不是昨天寫的約 12%;聯準會區間 3.75% 到 4.00% 屬實(9 月 16 日升息 1/4 個百分點、12 比 0)。 3 個月期 4.22% 高過區間上緣 22 個基點。
- 14 個聯準會決議日:|報酬| 平均 0.536%(非決議日 0.690%),≤ 1.0% 為 71.4%(非決議日 78.4%);隨機抽 14 天比 0.536% 還低的機率約 22%。 決議日沒有比較大;與 VIX 的比值 0.45(全部日子 0.56),實際標準差約為隱含值的 57% 與 70%。
- 11/14 個決議日下跌(基準 45.2% 下 p = 1.2%、50% 下 2.9%),但看了約 5 個統計量、視窗自選,乘以 5 約 6%,是待驗假設,不是結論。 第八十四條當樣本外檢驗,主觀只給 52%。
- 微軟共識 906.3 億位於指引 898.5 到 909.5 億的 70.9% 位置(中點 904.0),共識年增約 16.6% 到 17.0%;S&P 500 一年價格 +13.1% 對 Q3 獲利 +32%,倍數變動上限 −14.3%。 數字超標不等於股價上漲;盈餘增速是單季,倍數壓縮是上限。
- 第四十八條更新意見約 90%、第七十九條約 50%(不計分);12 月升息機率 Reuters 約 80%、摘要 CME 74.2%,期望累計升息約 20.2 個基點。 新登記第八十到八十四條。
邊界: 聯準會日程與 9 月 16 日新聞稿來自 federalreserve.gov(我今天開啟);S&P 500、VIX 日收盤來自 Yahoo 日線(程式直接抓取,與前一天的 7,623.68 與 VIX 19.45 吻合,2025 年以來 454 個交易日);2025 與 2026 的決議日是我對照聯準會頁面整理,8 月 22 日書面表決不計。AAA 數字來自 AAA 官網頁面(10 月 25 日);Reuters 週前展望經 Investing.com 轉載、FXEmpire 週前文章是我開啟過的;CME 機率摘要、微軟指引與共識細節、Amazon 與 Alphabet 共識來自搜尋摘要或單一轉述,沒有看到公司原始新聞稿;原油週一早盤數字來自 ABC News 現場頁與搜尋摘要。事件研究只有 14 個決議日、視窗是 2025 年 1 月起、沒有控制市場狀態(2026 年 3 月到 7 月的下跌日集中)、沒有事先登記主假設;重抽把 454 個日子視為可互換,實際上有波動叢集;倍數壓縮是以單季年增 32% 對一年價格的粗算。第八十到八十四條含主觀成分;本篇是預測方法與資料核對練習,不是對任何證券、指數、利率或油價的預測,也不構成買賣建議。
✍️ 實踐
用 30 分鐘把「決議日事件研究」自己做一次,重點是在看結果前先寫下主假設。第一步,打開聯準會 FOMC 日程頁,抄下 2025 年與 2026 年的決議日(扣掉書面表決),再抓 S&P 500 日收盤(Yahoo 或任何免費行情),算決議日與次日的日報酬。第二步,先寫下一句主假設(例如「決議日的絕對報酬大於平常日」),才去算決議日 |報酬| 的平均、與非決議日平均的差;應得 0.536% 對 0.690% 左右(依你取的日期而異)。第三步,從同一段所有日子隨機抽 14 天、重複 1,000 次,數有幾次平均絕對報酬不高於你觀察到的值(應在 20% 上下),這就是「隨機也會出現」的程度。第四步,再算下跌日數與二項機率,並寫下你一共看了幾個統計量,把最小的 p 值乘以這個數字。第五步,取微軟的指引上下緣與共識,算共識落在區間的百分位,再用年增率反推基期、算共識年增的範圍(應得 70.9% 與 16.6% 到 17.0%);最後為第八十到八十四條各寫「基準率、主觀機率、判定時點」三欄,10 月 29 日起回來對答案。
🔗 延伸學習
- 聯準會:FOMC 會議日程與經濟預測摘要 — 2025 與 2026 年的決議日、哪些會議附經濟預測摘要,是本文 14 次事件的日期出處,我今天開啟過。
- 聯準會:2026 年 9 月 16 日 FOMC 聲明 — 升息 1/4 個百分點到 3-3/4 到 4 個百分點、表決 12 比 0,我今天開啟過;可與決議前的市場機率對照。
- Reuters(經 Investing.com 轉載):財報潮與聯準會會議考驗搖搖欲墜的 AI 漲勢 — 本週財報日程、升息機率、第三季獲利年增 32% 與標普 500 今年累計約 11% 的出處,我今天開啟過。
- FXEmpire:本週展望,聯準會、AI 財報與 PCE 數據考驗股市 — 維持不變 88%、12 月升息約 80%、GDP 共識 3.2%、Alphabet 與亞馬遜共識的出處,我今天開啟過。
💬 問 AI
我在做「事件日報酬分布」與「預測對帳」的資料練習,純屬研究,僅供學習、非投資建議,
請不要給任何買賣建議,也不要預測股價、指數、殖利率、利率決議或任何資產價格。請依「方法論 → 驗算 → 意義 → 邊界」回答,
每個結論標明「文件明說的」「我用資料查證的」「我推論但未證實的」三類。
我的結果:
1. 預測計分:41 條有主觀機率的預測,Brier 平均 0.2392,平均機率 69.9%、發生率 63.4%(26/41);
第七十五條 AAA 區間 4.2900 到 4.3200、實際 4.2957,命中(Brier 0.1444)。
2. 事件研究:2025 年 1 月到 2026 年 9 月共 14 個聯準會決議日,S&P 500 決議日 |報酬| 平均 0.536%、中位數 0.441%,
|報酬| ≤ 1.0% 的有 10 天(71.4%);同期 440 個非決議日平均 0.690%、≤ 1.0% 為 78.4%;
隨機抽 14 天的平均絕對報酬:中心 0.683%、標準差 0.202%、不高於 0.536% 的機率約 22%。
決議日下跌 11/14,同期所有日子下跌比例 45.2%(454 天)。|報酬| 對前一日 VIX 單日隱含值的比值,決議日平均 0.45、全部日子 0.56。
3. 機率:聯準會 10 月維持不變 88% 到 91%、12 月至少升息一次約 80%(Reuters)或 74.2%(摘要:維持 25.8%、升 25 個基點 67.5%、升 50 個基點 6.7%)。
4. 微軟下一季營收指引 898.5 到 909.5 億美元(年增 16% 到 17%),共識 906.3 億美元;
S&P 500 一年價格 6,738.44 到 7,623.68,第三季獲利預期年增 32%。
5. AAA 八天日變動(美分):−0.97、−0.35、−1.67、−1.42、+0.57、+2.25、+0.31、−0.65;目前 4.2892。
請回答:
一、方法論:14 次事件的樣本,用隨機抽 14 天的重抽法檢查「決議日波動較大」,和直接 t 檢定各有什麼前提?
看了約 5 個統計量卻沒有事先登記主假設,為什麼要把最小的 p 值乘以統計量個數?視窗是自己挑的又有什麼問題?
二、驗算:請重算決議日平均絕對報酬與非決議日的差、11/14 在 50% 與 45.2% 下的二項機率(上尾)、
共識落在微軟指引區間的百分位 (90.63 − 89.85) / (90.95 − 89.85)、共識年增範圍,以及 1.131 / 1.32 − 1。
三、意義:決議在下午 2 點公布、記者會在 2 點半後,事件日報酬只含兩小時,這對「決議日 vs 次日」的比較有什麼影響?
實際標準差約為 VIX 隱含值的 57% 到 70%,代表什麼?
四、邊界:n = 14、視窗自選、日報酬有波動叢集、單季年增 32% 當全年盈餘成長、期貨隱含機率是風險中性等,各自會怎麼讓結論變得不可靠?
要求:不確定就說不確定;不要用我沒提供的數字當作事實;不要編造文獻或連結;
所有數字請讓我能回頭用原始資料複核。