10 月 22 日週四台股收 46,041.43 點、跌 846.34 點(−1.805%),收在當日最低點;盤中最高 47,332.18,比前收高 444.41 點,從開盤 46,942.75 到收盤跌了 901.32 點。外資及陸資從前一天的買超 22.39 億元轉為賣超 815.82 億元(官方 BFI82U),美股同一天更重:S&P 500 −1.21%、那斯達克 −2.60%、費城半導體 −6.72%(Yahoo 日線自算),財政部 10 年期殖利率由 5.13% 掉到 4.96%,單日 −17 個基點,是 2026 年 202 個日變動裡最大的一次(自算,第二大是 −10)。台北股匯市場 10 月 23 日因颱風休市一天,加上週末與 10 月 26 日光復節補假,下一次台股交易要到 10 月 27 日,中間隔著四天。
昨天登記的第四十九到五十八條今天全部可判:10 條裡 4 條發生(第五十、五十三、五十五、五十七條)、6 條落空,Brier 平均 0.3566,比一律猜 50% 的 0.25 差;35 條累計 Brier 0.2502,幾乎等於猜硬幣。今天的主題是「休市四天裡沒有被定價的資訊」:台股收盤之後美股才出現半導體重挫,而台股要到 10 月 27 日才能反應;我用 2026 年的資料查了兩組類比(費半單日跌 4% 以上後的下一個台股交易日、歷次連假後第一天),也算了台積電 ADR 平價。今天原本要登記「週五盤」的預測,但台股週五不交易,所以新的第五十九到七十條分兩組:美國與利率項目判 10 月 23 日資料,台股項目判 10 月 27 日資料。本文是教育性資料分析,不是買賣建議。資料截止是台北 10 月 23 日早上 7 點多。
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一、昨天登記項目的判定
| 編號 | 預測 | 結果 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 四十九 | 10 月 22 日加權收盤高於 46,887.77(主觀 68%) | 46,041.43,低 846.34 點 | 落空 |
| 五十 | 日內最高不低於 46,887.77(主觀 88%) | 47,332.18 | 命中 |
| 五十一 | 日內最低不低於 46,421.89(主觀 72%) | 46,041.43,低於門檻 380.46 點 | 落空 |
| 五十二 | 日報酬絕對值 ≤ 1.5%(主觀 62%) | −1.805% | 落空 |
| 五十三 | 外資及陸資賣超(主觀 42%) | −815.82 億元 | 發生 |
| 五十四 | 10 年期日變動絕對值 ≤ 6 個基點(主觀 85%) | 5.13 到 4.96,−17 | 落空 |
| 五十五 | 10 年減 2 年利差 29 到 35 個基點(主觀 75%) | 4.96 減 4.65 = 31 | 命中 |
| 五十六 | AAA 10 月 22 日均價 4.2400 到 4.2644(主觀 68%) | 4.2701(日升 0.57 美分) | 落空(暫時) |
| 五十七 | 新台幣收盤 32.30 到 32.70(主觀 80%) | 32.508 | 命中 |
| 五十八 | S&P 500 日變動絕對值 ≤ 1.0%(主觀 75%) | 7,757.17 到 7,663.43,−1.21% | 落空 |
| 四十五(複核) | AAA 10 月 21 日均價 4.2600 到 4.2786 | 10 月 22 日頁面「昨天」欄 4.2644,與昨天用的值相同 | 確認命中 |
| 二十一 | 5 年期 TIPS 新發標購倍數 2.2 到 2.7 | 2.41(tipswatch,二手) | 命中 |
| 二十二 | 得標殖利率減當天 5 年期實質 CMT 在 −2 到 +4 個基點 | 2.367% 減 2.33% = +3.7 | 命中,離上緣 0.3 個基點 |
第五十六條標「暫時」,因為我讀的是 AAA 官網 10 月 22 日頁面的「目前均價」4.2701,最終判定要等明天頁面「昨天」欄複核;今天頁面的「昨天」欄 4.2644 與第四十五條昨天用的 4.2644 一致,所以第四十五條確認。第二十二條要說明口徑:財政部標售 API 這場的得標殖利率與倍數仍是空值,2.367% 與 2.41 來自 tipswatch(我開啟過該頁,二手);CMT 只有兩位小數,2.33 的捨入誤差約 ±0.5 個基點,+3.7 在區間內,但把 CMT 的 2.33 換成 2.325 就是 +4.2、落到區間外,所以這條是「驗證通過、而且很險」。第二十一與二十二條當時只登記基準率,沒有登記主觀機率(第二十二條文字寫「約 80%」,但沒有納入先前的 25 條),所以不計入 Brier。
計分。第四十九到五十八條的 Brier 依序是 0.4624、0.0144、0.5184、0.3844、0.3364、0.7225、0.0625、0.4624、0.0400、0.5625,合計 3.5659,平均 0.3566;這 10 條的平均主觀機率 71.5%,實際發生 4 條(40%)。加上先前的 25 條(合計 5.1909,平均 0.2076),35 條合計 8.7568,平均 0.2502;平均主觀機率 70.5%(35 條加總 24.68),發生 22 條,即 62.9%。標準誤約 0.077(自算 √(0.705 × 0.295 / 35)),70.5% 與 62.9% 差 7.6 個百分點,約 1 個標準誤:還不能說校準有問題,但昨天「校準沒有被證明有問題」那句,今天的證據讓它變弱了。依信心分組:機率 ≥ 0.80 的 11 條發生 8 條(72.7%);0.60 到 0.79 的 21 條發生 12 條(57.1%);低於 0.60 的 3 條發生 2 條。中段那一組今天是 6 條只發生 1 條,是最大的拖累。
這 10 條不是 10 個獨立事件。第四十九到五十二條來自同一天的價格路徑(平均 Brier 0.3449),第五十四與五十五條來自同一條殖利率曲線(0.3925),外資、AAA、新台幣、S&P 500 各一條(0.3364、0.4624、0.0400、0.5625)。6 個群組的平均是 0.3565,和 10 條的平均幾乎一樣,但「獨立樣本」只有 6 個左右,而且壞的那幾個群組(價格路徑、殖利率、S&P 500)都是同一個衝擊:10 月 22 日的風險趨避。第五十四條的 85% 是依登記當時 177/201(88.1%)的基準率訂的,−17 個基點是一年中最大的單日變動,這種尾端事件本來就會讓高信心的預測失手;我不把它解讀成方法錯了,只把它記成「高信心條目的失手集中在尾端事件」。我也沒有證據顯示 10 月 21 日登記時有辦法預見颱風停市(公告是 10 月 22 日當天發布,確切時間我沒查)。
夜盤的對照現在有第四個例子,而且是第一個方向錯的。昨天登記時的夜盤訊息是台指期夜盤漲 469 點(udn,單一來源),反推隔天隱含現貨約 47,357(+1.00%,自算);實際最高 47,332.18,離隱含值只差 24.82 點,但收盤是 −1.805%,與夜盤方向相反,幅度差 2.80 個百分點。四次夜盤對隔天收盤:10 月 19 日方向對、差 1.45 到 1.82 個百分點;10 月 20 日方向對、差 0.96;10 月 21 日方向對、差 0.09;10 月 22 日方向錯、差 2.80。n = 4,只能說「夜盤隱含值有時在盤中被達到,但不一定守得住」:這次開盤後 40 分鐘內衝到最高(cnyes,二手),隨後櫃買指數由 +1.23% 轉為 −0.06%,最後收在最低。
還沒到期的項目:第十二條(10 月 27 日 20 到 30 年買回累計超過 380 億)、第十三條(台積電 10 月營收,11 月上旬)、第四十八條(10 月 26 日汽油週價 4.20 到 4.30)。另外要更正昨天的一個筆誤:昨天迴歸式寫「日報酬(%)= 0.535 + 0.0247 × 外資淨額(億元)」,斜率少了一個零,正確是每億元 0.00247(每 100 億元對應 0.247 個百分點);昨天的預測值 +0.59% 與「0.247」的說法本來就是對的,只有那個 0.0247 錯。
二、台股:日線、均線、法人、融資與期貨
10 月 22 日的日線(證交所 MI_5MINS_HIST 與 FMTQIK):開盤 46,942.75(比前收高 55 點,+0.12%),最高 47,332.18(+0.95%),最低與收盤都是 46,041.43,區間 1,290.75 點(占前收 2.75%),收在區間的 0% 位置(自算)。2026 年收盤剛好等於當日最低的日子現在是 12 天(自算,前一次是 9 月 22 日)。開盤到收盤 −1.92%(−901.32 點)在 194 天裡是第 14 小,最高到收盤 −2.73% 也是第 14 小。日報酬 −1.805% 是 193 個日報酬裡第 19 小;日報酬 ≤ −1.5% 的日子今年 27 天。從 10 月 6 日收盤高點 49,822.55 回落 7.59%,2026 年第一個收盤 29,349.81 到今天仍是 +56.87%(都是自算)。成交金額官方 9,334.37 億元(194 天裡第 94 小,中位數 9,548.22 億元),比 10 月 21 日的 8,746.14 億元多 6.73%;成交筆數 5,720,639 筆。udn 與 cnyes 的新聞寫 8,792.3 億元,比官方少 542.07 億元;新聞比官方小的情形已連續三天(10 月 20 日差 442.63、10 月 21 日差 414.23、今天 542.07),原因我不知道,以官方為準。
均線用 194 個收盤重算:5 日 46,631.09(收盤低 1.26%)、10 日 47,570.79(低 3.21%)、20 日 48,071.61(低 4.22%)、60 日 46,207.09(低 0.36%)、120 日 45,121.79(高 2.04%)。60 日線 46,207.09 和 udn 寫的季線 46,207 一致,收盤跌破它 165.66 點。盤中先站回 5 日線再失守的描述也和 udn 吻合。下一個交易日若收盤等於前 59 個收盤的平均 46,285.12(比現在高 0.53%),季線就維持不動;20 日線的對應值 48,085.90(比現在高 4.44%)。台積電現貨收 2,385 元(−35,−1.45%),udn 估計拖累指數約 276 點,占 846.34 點的 32.6%(自算)。
法人用 BFI82U 官方表核對:
| 單位名稱 | 買進(億元) | 賣出(億元) | 買賣差額(億元) |
|---|---|---|---|
| 外資及陸資(不含外資自營商) | 3,041.34 | 3,857.16 | −815.82 |
| 投信 | 252.64 | 157.71 | +94.92 |
| 自營商(自行買賣) | 72.30 | 109.46 | −37.16 |
| 自營商(避險) | 349.45 | 586.06 | −236.61 |
| 合計 | 3,715.72 | 4,710.39 | −994.67 |
新聞(中央社、cnyes)寫外資賣超 816.56 億元、投信買超 88.75 億元、自營商賣超 273.78 億元、三大法人合計賣超 1,001.59 億元;與官方表相比外資多 0.74 億元、投信少 6.17 億元、自營商只差 0.01 億元、合計多 6.92 億元(自算)。昨天是新聞的外資比官方少 12.79 億元,今天方向反過來,我仍然推測是初步值與後續更新的差別,沒有證實。外資的買賣兩端:買進端從 3,470.69 減到 3,041.34(−429.36 億元,−12.4%),賣出端從 3,448.30 增到 3,857.16(+408.85 億元,+11.9%),淨額擺動 −838.21 億元;買賣總額 6,898.49 億元,只比前一天少 20.50 億元,淨額占總額 −11.83%。這 −815.82 億元在 108 個賣超日裡是第 19 大,單日淨額擺動第 19 大;2026 年最大的擺動仍是 10 月 15 日的 −2,825.18 億元。2026 年累計外資 −21,959.41 億元(賣超 108 天、買超 86 天),10 月 15 個交易日 −8,209.52 億元;連賣紀錄上,10 月 6 日以來 12 個交易日有 11 天賣超、累計 −9,174.08 億元。投信買超 94.92 億元,是連續第 10 個買超日(自算,與新聞「連 10 買」一致),這 10 天累計 +1,563.24 億元,2026 年最長的投信連買是 32 天。
用更新後的 193 個日報酬重做外資淨額迴歸:日報酬(%)= 0.533 + 0.00247 × 外資淨額(億元),相關係數 0.753、R² 0.567;外資淨額 −815.82 億元的預測是 −1.48%,實際 −1.805%,殘差 −0.32 個百分點,殘差標準差 1.22 個百分點,z 約 −0.26。昨天(+22.39 億元)的殘差是 +0.70,今天是 −0.32,兩天都是普通的殘差。這條迴歸描述同日共同變動,沒有控制投信、自營商與權值股,也不能預測明天。
融資用 MI_MARGN 核對:前日餘額 644,373,624 仟元,加買進 25,008,207、減賣出 33,058,284、減現金償還 2,443,373,等於 633,880,174 仟元,與表上今日餘額逐位相同;餘額 6,338.80 億元,單日減少 104.93 億元(−1.63%),在 194 天裡是減少金額第 14 大;距 10 月 12 日餘額高點 6,533.30 億元已減少 194.49 億元(−2.98%,自算)。融資單日變化與日報酬的相關係數 0.652;迴歸預測日報酬 −1.805% 對應融資減少 41.08 億元,實際 −104.93 億元,殘差 −63.85 億元、約 1.1 個標準差,在今年 27 個日報酬 ≤ −1.5% 的日子裡排第 10 深(中位數 −55.67 億元)。融券餘額從 192,598 單位增到 216,539 單位(+23,941 單位,+12.43%),買回 19,022、放空 43,724、償還 761 的等式逐位成立;+12.43% 是 2026 年單日第 4 大的融券增幅。融資是散戶槓桿的代理、融券增加可以來自避險或放空,我沒有辦法從這張表分辨誰是誰。
外資期貨用期交所原表(臺股期貨,外資及陸資):10 月 22 日當日交易多方 50,162 口、空方 51,383 口,淨 −1,221 口;未平倉多方 8,126 口、空方 95,423 口、淨額 −87,297 口。前一天的未平倉淨額是 −86,072 口(多 9,410、空 95,482),淨空單增加 1,225 口,和當日交易淨額 1,221 口只差 4 口,所以今天不像昨天(結算日)有到期造成的缺口。新聞(udn)寫外資淨空單增加 1,221 口到 8 萬 7,297 口,和原表一致。夜盤:LTN 寫台指期夜盤盤中一度 45,733(−500)、最終跌 450 點報 45,784;ctee 的盤後報價頁當時寫 46,115(−119,時間 17 點 52 分),兩篇數字推得開盤參考價都是 46,234(自算)。參考價比現貨收盤高 192.57 點,若價差不變,夜盤收盤對應的現貨約 45,591.43(−0.98%,自算,假設價差不變且參考價口徑相同,我沒有核對);這是情境,依上一節的夜盤紀錄,只當方向參考。
三、美股、債市、TIPS 與汽油
美股週四收盤(Yahoo 收盤頁與日線 JSON):道瓊 52,867.98(+11.89,+0.02%)、S&P 500 7,663.43(−93.74,−1.21%)、那斯達克 26,008.86(−694.00,−2.60%)、費城半導體 10,731.98(自算 −6.72%)、VIX 19.03(+2.35,+14.09%)。S&P 500 的 −1.21% 在 2026 年 202 個日報酬裡是第 17 小;那斯達克 −2.60% 是第 2 小(最小是 6 月 5 日 −4.18%);費半 −6.72% 是第 3 小(6 月 5 日 −10.26%、6 月 23 日 −7.87%)。個股:Meta 648.85(−6.98%)、台積電 ADR 412.35(−4.52%)、輝達 212.21(−4.40%)、特斯拉 374.58(−3.08%)。道瓊持平、S&P 500 與那斯達克重挫,是權值股與半導體的分歧,不是全面性下跌。其他來源把費半寫成 −6.3%(多半是盤中數字),我用日線收盤。題材(Yahoo 現場頁與 tradingkey,都是我開啟過的二手頁面):Meta 與特斯拉週三盤後公布財報,AI 資本支出的疑慮再起;tradingkey 寫 Meta 披露截至 9 月的未來支出承諾約 8,250 億美元(7 月為 7,000 億美元),Meta 五年期信用違約交換一度升到約 119.3 個基點,是該合約的紀錄(單一來源,我沒有查證);另有報導稱美國與以色列正規劃在期中選舉後對伊朗再度採取行動,Yahoo 頁面寫布蘭特約 113、西德州約 100 美元。同一頁的 WTI 寫 98.99(−0.48),Yahoo 日線 JSON 的近月合約 97.15 到 98.97(+1.87%),兩個變動方向對不上,我沒有辦法協調,油價只當背景。
財政部殖利率(10 月 21 日到 22 日):3 個月 4.25% 到 4.22%(−3)、2 年 4.81% 到 4.65%(−16)、5 年 4.95% 到 4.78%(−17)、10 年 5.13% 到 4.96%(−17)、20 年 5.47% 到 5.32%(−15)、30 年 5.42% 到 5.29%(−13)。實質殖利率:5 年 2.55% 到 2.33%(−22)、10 年 2.76% 到 2.64%(−12)、20 年 3.01% 到 2.91%(−10)、30 年 3.15% 到 3.05%(−10)。損益兩平(名目減實質,自算):5 年 2.40% 到 2.45%(+5)、10 年 2.37% 到 2.32%(−5)、20 年 2.46% 到 2.41%(−5)、30 年 2.27% 到 2.24%(−3)。2 年期 −16、5 年期實質 −22 與 10 年期 −17 都是 2026 年的單日最大降幅(次大分別是 −12、−10、−10)。10 年減 2 年利差 31 個基點(−1),10 年減 3 個月 74 個基點(88,−14)。10 年期 4.96% 回到 9 月 21 與 22 日的水準,之後一直在它之上;2026 年第一天 4.19%、最高 5.31%。Yahoo 的 10 年期寫 4.953%(−0.193),與財政部 CMT 的 4.96% 差 0.7 個基點,口徑差沿用昨天的說法(Yahoo 的前值 5.146 對 CMT 的 5.13,也差 1.6 個基點),我沿用財政部。方向上,Yahoo 頁面把殖利率下滑歸因為 AI 基礎建設支出的擔憂壓過了油價帶來的通膨擔憂(二手);聯準會 9 月升息 25 個基點、市場預期 10 月 27 到 28 日會議維持不動(Chase 頁面,10 月 14 日,二手),搜尋摘要說市場降低了 2026 年再升息的押注,我沒開啟原頁,不採用數字。聯邦基金有效利率 FRED 昨天已無法讀取,今天沒有更新。
5 年期 TIPS 新發(260 億美元):得標實質殖利率 2.367%、票面 2.25%、價格 99.454587、標購倍數 2.41(tipswatch 稱是 2025 年 4 月以來最低)、when-issued 2.36%、尾巴約 0.7 個基點(+0.007%),頁面還稱 2.367% 是該年期近三年來標售最高;直接投標 32.4%(近期平均 23.0%)、間接 62.1%(67.8%)、自營商 5.5%(9.2%)來自搜尋摘要的 investinglive 報導,我沒開啟那頁。時間上有個細節:標售截標大約在美東下午一點、CMT 是日終值(兩個時點都是我的背景知識,今天沒有查證),5 年實質 CMT 當天由 2.55% 掉到 2.33%,所以標售殖利率(2.367%)比日終 CMT 高 3.7 個基點,可能只是反映「標售時殖利率還沒掉到日終」,我沒有逐時資料可核對。
汽油:AAA 官網 10 月 22 日頁面當日均價 4.2701,昨日 4.2644,一週前 4.3344,一個月前 4.4750,去年同期 3.0656;中級 4.7982、高級 5.1858、柴油 6.3090。日升 0.57 美分,是近五天第一次上升(前四天日降 0.97、0.35、1.67、1.42 美分);一週降 6.43 美分,四週降 20.49 美分,比去年同期高 1.2045 美元(+39.3%,自算)。汽油日變動不是油價的即時函數,所以今天只能說「五天的降勢中斷了一天」,不能說趨勢轉向。
四、主題:休市四天裡沒有被定價的資訊
先看時序。台北股市 10 月 22 日 13:30 收盤,美股是之後才開;費半 −6.72%、台積電 ADR −4.52%、10 年期殖利率 −17 個基點、台指期夜盤 −450 點,全部發生在台股已經收盤之後。台灣證交所、櫃買中心、期交所與台北外匯市場 10 月 23 日全日休市,原因是颱風薔琵來襲、台北市宣布全體公教機關停止上班(中央社,我開啟過;當日應屆交割款券順延辦理),10 月 24 到 25 日是週末,10 月 26 日週一是光復節補假,台股 10 月 27 日週二才重新開盤(udn,我開啟過)。所以到 10 月 27 開盤時,台股要一次吸收的是:10 月 22 日美股的重挫、10 月 23 日(週五)與 10 月 26 日(週一)兩個美股交易日,以及週末的新聞。我能查的只有第一項。
台積電 ADR 平價是最直接的算術。假設 1 單位 ADR 對 5 股普通股(這個比例我今天沒有重新查證),10 月 21 日 ADR 431.89 美元乘以 32.488 除以 5 得 2,806.25 元,對現貨收盤 2,420 元,溢價 15.96%;10 月 22 日 ADR 412.35 乘以 32.508 除以 5 得 2,680.93 元,對現貨 2,385 元,溢價降到 12.41%(自算,匯率用台北收盤,與 ADR 收盤時刻不同)。若溢價回到 15.96%,現貨等值價是 2,311.93 元,比 2,385 低 3.06%;以 udn 的「台積電下跌 1.45% 拖累約 276 點」換算,每 1% 約 191 點,3.06% 約 584 點,約占前收的 1.27%(都是自算)。這是「假設溢價不變」的機械算術,不是預測:溢價本身一天就從 15.96% 變成 12.41%,不是常數;ADR 與現貨的交易時段、匯率、股利與流動性都會影響它。
類比一:費半單日跌 4% 以上之後的下一個台股交易日。2026 年費半日報酬 ≤ −4.0% 有 20 天(Yahoo 日線,取每一天之後的下一個台股交易日),結果:台股下跌 16/20、上漲 4/20;日報酬平均 −1.58%、中位數 −1.04%;外資賣超 19/20;開盤缺口(對前收)中位數 −0.27%,最負 −1.25%,所以損傷多發生在開盤之後(中位數日報酬 −1.04% 比開盤缺口大得多);日內最高不低於前收 8/20(40%,全年基準率 154/193 = 79.8%);日報酬絕對值 ≤ 1.5% 有 12/20(60%,基準率 118/193 = 61.1%);成交金額 ≥ 9,000 億元 14/20(70%,基準率 110/194 = 56.7%);投信買超 16/20(80%,基準率 135/194 = 69.6%)。換成台積電 ADR 單日 ≤ −4.0% 的 12 天:台股下跌 11/12、平均 −1.59%、外資賣超 12/12。這兩組有三個限制:窗口有重疊(例如 3 月 3 日與 3 月 4 日連續、6 月下旬到 7 月初連續)、n 很小、而且都是「下一個台股交易日」,今天的情況中間還隔著兩個美股交易日,可能反彈也可能繼續跌,類比無法涵蓋。
類比二:休市之後的第一天。2026 年台股有 8 次因假期而跳過至少一個平日(2 月 23 日農曆年後、3 月 2 日、4 月 7 日、5 月 4 日、6 月 22 日、7 月 13 日、9 月 29 日、10 月 12 日),復市首日上漲 5/8、日報酬平均 +1.02%、中位數 +0.28%、開盤缺口 −0.39% 到 +0.78%、外資賣超 4/8;其中跳過兩個平日以上的三次是 +0.50%、+2.02%、−0.82%。這組類比和上一組方向相反(上漲 5/8 對上漲 4/20),差別在於上一組都伴隨前一個美股的半導體重挫,這一組不一定。兩個數字不能平均,只能說明:今天登記台股項目時,「颱風假與連假的歷史」不是壓倒性的資訊,費半與 ADR 才是我能查到的最大一組。另一個條件類比:台股日報酬 ≤ −1.5% 的 26 天(不含今天)之後,下一天上漲 11/26(42.3%)、日內最高不低於前收 22/26(84.6%)、日報酬絕對值 ≤ 1.5% 17/26(65.4%)、外資賣超 22/26(84.6%);外資單日賣超 ≥ 500 億元之後下一天仍賣超 34/39(87.2%)(窗口重疊)。這些基準率的來源不同,我在下一節登記時,每一條只選對應的類比,並把理由寫在表裡。
外資的美元報酬續算:沿用 10 月 12 日起點(指數 49,301.96、匯率 31.895,仍是轉述值;Yahoo 日線同日收盤匯率約 31.93,時點不同),到 10 月 22 日指數 46,041.43、匯率 32.508:指數 −6.61%,匯率因子 31.895 除以 32.508 = 0.98114(−1.89%),美元報酬 −8.37%(昨天 −6.63%);要回到零,指數要到 49,301.96 × 32.508 / 31.895 = 50,249.51,比 10 月 22 日收盤再漲 9.14%(假設匯率不變)。如果起點匯率改用 31.93,美元報酬約 −8.28%,結論不變。
這一節的邊界:類比只用 2026 年一年、窗口重疊、n 小;美股與台股日期配對是「下一個台股交易日」;ADR 平價的比例沒有今天重新查證、匯率時點不同;休市期間的美股兩個交易日與週末新聞都還沒發生。我自己的結論只有三句:這次台股收盤後才出現美股重挫,10 月 27 日要吸收的資訊比任何一個單日都多;類比資料偏向「下跌與外資賣超」,但窗口重疊與 n 小,不能當成機率保證;ADR 平價指出的缺口大小有不確定性,不是預測。
五、下一批可驗項目
事件曆沿用先前登記、今天沒有逐一重新核對:10 月 26 日 EIA 汽油週價(第四十八條)、10 月 27 日 20 到 30 年買回(第十二條)、10 月 27 到 28 日聯準會會議、10 月 28 日蘋果發表會。10 月 23 日美國 S&P Global 閃電 PMI 也在行事曆上;我開啟的一個經濟日曆頁面把尚未發生的日期列了「實際值」,我判斷該頁不可信,為了不讓預測受到可能的洩漏影響,今天不登記 PMI 的項目。
| 編號 | 預測 | 基準率與主觀機率 | 判定時點 |
|---|---|---|---|
| 五十九 | S&P 500 10 月 23 日日變動絕對值 ≤ 1.0%(對 7,663.43) | Yahoo 日線 2026 年 158/202 = 78.2%;前一日 ≤ −1% 之後 13/20、前一日絕對值 > 1% 之後 34/43;VIX 19.03;主觀 70% | Yahoo 日線,10 月 23 日 |
| 六十 | S&P 500 10 月 23 日收盤高於 7,663.43 | 全年上漲 104/202 = 51.5%;前一日 ≤ −1% 之後上漲 13/20;主觀 52% | 同上 |
| 六十一 | 10 年期 10 月 23 日日變動絕對值 ≤ 6 個基點 | 177/202 = 87.6%;前一日絕對值 ≥ 10 個基點之後 5/6(n = 6);昨天是 −17,反轉風險大;主觀 75% | 財政部殖利率 CSV,10 月 23 日 |
| 六十二 | 10 月 23 日 10 年減 2 年利差在 28 到 34 個基點(10 月 22 日 31) | 變動絕對值 ≤ 3 為 157/202 = 77.7%;主觀 75% | 同上 |
| 六十三 | AAA 10 月 23 日全國均價在 4.2650 到 4.2850(日變動 −0.51 到 +1.49 美分) | 近五天 −0.97、−0.35、−1.67、−1.42、+0.57 美分;無回測;主觀 65% | AAA 官網 10 月 24 日「昨天」欄 |
| 六十四 | 10 月 27 日加權收盤高於 46,041.43 | 全年上漲 107/193 = 55.4%;費半 ≤ −4% 後 4/20、復市首日 5/8、日報酬 ≤ −1.5% 後 11/26;夜盤收 45,784;主觀 30% | 證交所 FMTQIK,10 月 27 日 |
| 六十五 | 10 月 27 日日內最高不低於 46,041.43(盤中至少回到前收) | 全年 154/193 = 79.8%;日報酬 ≤ −1.5% 後 22/26;費半 ≤ −4% 後 8/20;主觀 50% | 證交所 MI_5MINS_HIST,10 月 27 日 |
| 六十六 | 10 月 27 日外資及陸資賣超 | 全年 108/194 = 55.7%;費半 ≤ −4% 後 19/20;單日賣超 ≥ 500 億元後 34/39;主觀 78% | 證交所 BFI82U,10 月 27 日 |
| 六十七 | 10 月 27 日日報酬絕對值(對 46,041.43)≤ 1.5% | 全年 118/193 = 61.1%;費半 ≤ −4% 後 12/20;復市首日缺口範圍大;主觀 50% | 證交所 FMTQIK,10 月 27 日 |
| 六十八 | 10 月 27 日成交金額 ≥ 9,000 億元 | 全年 110/194 = 56.7%;費半 ≤ −4% 後 14/20;近 10 天 8,029 到 14,358 億元;主觀 66% | 證交所 FMTQIK,10 月 27 日 |
| 六十九 | 10 月 27 日投信買超 | 全年 135/194 = 69.6%;連買 ≥ 10 天之後 32/35(窗口重疊);目前連 10 買;主觀 75% | 證交所 BFI82U,10 月 27 日 |
| 七十 | 10 月 27 日外資臺股期貨未平倉淨額在 −95,000 到 −80,000 口 | 近三日 −89,748、−86,072、−87,297;無歷史基準率;主觀 65% | 期交所三大法人依日期查詢,10 月 27 日 |
第五十九到六十三條判 10 月 23 日資料,明天(10 月 24 日)的文章對帳;第六十四到七十條判 10 月 27 日資料,要到 10 月 28 日的文章才對帳,中間第十二、十三與四十八條也會陸續到期。第六十四到六十七條來自同一天的價格路徑,第五十九與六十條來自同一個 S&P 500 日報酬,計分時分開算並註明相關。第六十四條只給 30% 是因為兩組類比的方向不同(上漲 4/20 對 5/8),我偏向費半那一組,因為它對應的是這次的實際衝擊,但窗口重疊、n 小,這個偏向是主觀的、沒有回測。第六十五條給 50% 是把基準率 79.8% 與費半條件 40% 對半取中。以上都是預測方法練習,不是對任何證券、匯率、利率、油價或指數的方向預測,也不構成買賣建議。
🧠 記
- 昨天 10 條可計分預測 4 條發生、6 條落空,Brier 平均 0.3566;35 條累計 0.2502,平均機率 70.5% 對發生率 62.9%(標準誤約 0.077)。 10 條只有約 6 個獨立群組,壞的群組都來自 10 月 22 日的同一個風險趨避衝擊,不能把單日的失手解讀成方法本身的問題,也不能把累計 35 條當成 35 個獨立樣本。
- 10 年期殖利率單日 −17 個基點,2 年期 −16、5 年期實質 −22,都是 2026 年最大單日降幅;費半 −6.72%、台積電 ADR −4.52%,全部發生在台股收盤之後。 台股 10 月 22 日的收盤(−1.805%、收在最低)還沒有反映這些,而台股要到 10 月 27 日才開盤。
- 外資賣超 815.82 億元、迴歸預測 −1.48%、實際 −1.805%,殘差 −0.32、z 約 −0.26,不離群。 昨天的迴歸斜率筆誤已更正為每億元 0.00247;融資減 104.93 億元(−1.63%)、融券增 12.43%(2026 年第 4 大)。
- 休市前後的類比方向相反:費半單日跌 4% 以上後的下一個台股交易日下跌 16/20、外資賣超 19/20;休市復市首日上漲 5/8。 兩組窗口都有重疊、n 都小,不能平均;中間隔了兩個美股交易日,類比涵蓋不到。
- 5 年期 TIPS 標售得標殖利率 2.367%、倍數 2.41,判定「命中但險」(+3.7 個基點,上限 +4)。 CMT 兩位小數的捨入誤差約 ±0.5 個基點,區間邊界離結果這麼近時,判定要把口徑與誤差寫出來。
邊界: 台股指數、日內高低、法人、融資與成交金額來自證交所 FMTQIK、MI_5MINS_HIST、BFI82U、MI_MARGN 的官方 JSON,我直接讀取並用餘額等式與逐日加總核對(外資 2026 年累計等於昨天累計加今天淨額);外資臺股期貨未平倉來自期交所依日期查詢頁(10 月 22 日,不含契約月份拆分);殖利率、利差、實質殖利率與損益兩平來自財政部 CSV;美股收盤、費半、VIX、個股與近月原油來自 Yahoo 日線 JSON 與收盤頁(二手;WTI 變動方向兩個來源對不上);Meta 支出承諾與 CDS 來自 tradingkey 單一來源;5 年期 TIPS 標售結果主要是 tipswatch(財政部 API 該場結果仍為空值),投標人結構來自搜尋摘要;AAA 數字來自 AAA 官網頁面,第五十六條待明天複核;新台幣收盤價 32.508 與停市公告來自中央社,台積電收盤價、拖累點數、季線、夜盤數字來自 udn、cnyes、LTN、ctee 等新聞(二手,與官方表有差異、原因不明);休市四天與光復節補假日期來自 udn 與搜尋摘要,證交所公告原文我沒有直接開啟;類比一與二只用 2026 年一年、窗口重疊、n 小;迴歸沒有控制其他變數且只描述同日關係;ADR 對普通股的比例沒有今天重新查證;10 月 12 日匯率 31.895 沿用轉述值;一個經濟日曆頁面顯示尚未發生日期的「實際值」,我視為不可信、完全沒有採用;第五十九到七十條含主觀成分;本篇是預測方法與資料核對練習,不是對任何證券、匯率、殖利率、油價或指數的預測,也不構成買賣建議。
✍️ 實踐
用 40 分鐘自己重做一次「收盤之後的資訊」拆解,重點是分清「已知」「未知」與「假設」。第一步,從 Yahoo 日線(或任何免費行情)取 SOX(費半)與台積電 ADR 2026 年的日收盤,算每天的報酬,挑出費半 ≤ −4.0% 的日子(今年應有 20 天)。第二步,從證交所 FMTQIK 取每日加權收盤,對每個費半大跌日找「之後的第一個台股交易日」,記下台股日報酬;應得下跌 16/20、平均約 −1.58%、中位數約 −1.04%。第三步,用 BFI82U 抓這 20 天的外資淨額,數出賣超天數(應是 19/20),再把開盤缺口(MI_5MINS_HIST 的開盤對前收)與日報酬並排,自己看損傷是在開盤時還是開盤後。第四步,做 ADR 平價:10 月 21 日 431.89 × 32.488 / 5 對 2,420,10 月 22 日 412.35 × 32.508 / 5 對 2,385,算出溢價 15.96% 與 12.41%,再算「溢價回到 15.96% 時的現貨等值價」2,311.93。第五步,列出你自己知道與不知道的事:已知(10 月 22 日美股、殖利率、夜盤)、未知(10 月 23 與 26 日美股、週末新聞)、假設(ADR 比例、溢價不變)。第六步,把對 10 月 27 日的預測寫成「基準率、主觀機率、判定時點」三欄,並在每一條註明你選的是哪一組類比、為什麼不是另一組;10 月 28 日收盤後回來逐條對答案,記下區間邊界離結果有多遠。
🔗 延伸學習
- 證交所:三大法人買賣金額統計表(BFI82U),10 月 22 日 — 外資及陸資、投信、自營商買進、賣出與差額,我今天直接開啟並核對;改日期參數可逐日抓,自算買賣兩端與迴歸。
- 期交所:三大法人依日期查詢(各期貨契約) — 外資臺股期貨當日多空口數與未平倉餘額,我今天開啟並讀取 10 月 22 日的表(查詢日期參數可改)。
- tipswatch:5 年期 TIPS 標售得標實質殖利率 2.367% — 得標殖利率、標購倍數、when-issued 與尾巴,我今天開啟過;可練習核對標售殖利率與當日 CMT 的口徑差。
- 中央社:薔琵颱風來襲,台北股市 23 日休市 1 天 — 停市範圍與交割款券順延的公告摘述,我今天開啟過;復市日期在這篇沒有寫,我引用的是 udn 的報導。
💬 問 AI
我在做「預測對帳」與「收盤之後的資訊缺口」的資料練習,純屬研究,僅供學習、非投資建議,
請不要給任何買賣建議,也不要預測股價、指數、殖利率、匯率、油價或任何資產價格。請依「方法論 → 驗算 → 意義 → 邊界」回答,
每個結論標明「文件明說的」「我用資料查證的」「我推論但未證實的」三類。
我的結果:
1. 證交所加權指數:10 月 21 日 46,887.77;10 月 22 日開 46,942.75、高 47,332.18、低 46,041.43、收 46,041.43(−1.805%)。
外資及陸資 10 月 21 日 +22.39 億元,10 月 22 日買進 3,041.34、賣出 3,857.16、淨 −815.82 億元(2026 年第 19 大賣超日)。
台北股匯 10 月 23 日因颱風休市,連同週末與 10 月 26 日光復節補假,10 月 27 日才復市。
2. 10 月 22 日美股(台股收盤之後):S&P 500 −1.21%、那斯達克 −2.60%、費城半導體 −6.72%、台積電 ADR 431.89 到 412.35 美元(−4.52%)、
財政部 10 年期殖利率 5.13% 到 4.96%(−17 個基點,2026 年單日最大降幅)。台指期夜盤收 45,784(−450)。
3. 台積電現貨收盤 10 月 21 日 2,420 元、10 月 22 日 2,385 元;匯率 32.488 與 32.508;假設 1 單位 ADR 對 5 股。
4. 2026 年條件統計:費半單日 ≤ −4.0% 共 20 天,之後的下一個台股交易日下跌 16/20、日報酬平均 −1.58%、外資賣超 19/20;
台股 8 次假期後第一天上漲 5/8、平均 +1.02%。
5. 預測計分:35 條有主觀機率的預測,Brier 平均 0.2502,平均機率 70.5%、發生率 62.9%;昨天登記的 10 條 4 條發生、Brier 平均 0.3566,
但第四十九到五十二條同一天路徑、第五十四與五十五條同一條殖利率曲線,不獨立。
6. 5 年期 TIPS:得標實質殖利率 2.367%、當天 5 年期實質 CMT 2.33%、倍數 2.41。
請回答:
一、方法論:為什麼 10 條預測只相當於約 6 個獨立群組?35 條累計 Brier 0.2502 與猜 50% 的 0.25 相比能不能說我沒有預測能力?
「費半大跌後的下一個台股交易日」與「假期後第一天」兩組類比方向相反,該怎麼決定採用哪一組、又為什麼不能直接平均?
二、驗算:請用我的數字重算台積電 ADR 平價(兩天的溢價、溢價回到前一天水準時的現貨等值價與跌幅),
以及 2.367% 減 2.33% 的基點差與 ±0.5 個基點捨入誤差下的範圍。
三、意義:台股收盤後美股重挫、再休市四天,資訊是「被延後定價」還是「被消化掉了」?哪些資料可以區分這兩件事?
「10 年期殖利率單日 −17 個基點」在歷史分布裡該怎麼看(只談統計,不談方向)?
四、邊界:我的類比窗口有重疊、n 只有 20 與 8,還需要什麼資料才能判斷結論的穩健性?ADR 平價有哪些我沒考慮到的因素?
要求:不確定就說不確定;不要用我沒提供的數字當作事實;不要編造文獻或連結;
所有數字請讓我能回頭用原始資料複核。