10 月 16 日 10 年期殖利率收 5.09%,日變動 −1 個基點,昨天登記的兩項殖利率預測都命中:絕對值 ≤ 6 個基點(機率 79.8%)與損益兩平絕對值 ≤ 3 個基點(歷史頻率 90.4%,實際 +3 剛好壓線)。比這兩條更值得記的是整週的拆解:10 年期從 10 月 9 日的 5.24% 掉 15 個基點,其中實質殖利率 −17、損益兩平 +2,債市這一週的反彈全部來自升息預期降溫,不是通膨預期下修;同一週美股費城半導體指數連跌 8 個交易日,台股週跌 2,202 點。
今天先對帳,再用 2026 年 199 個日變動回測連續三天拿來登記的 EWMA(指數加權變異數)模型,結果是它對「不如直接用全年基準率」沒有可量測的優勢。接著把聯準會升息機率與 3 個月期國庫券的算術補上第四段,用證交所官方資料核對台股在台積電法說後第一個完整交易日的走法,看美股與半導體,最後處理一件與昨天預測正面衝突的資料:美國汽車協會(AAA)的全國平均汽油價 10 月 15 日仍是 4.33 美元,而昨天登記的 10 月 19 日週價預測中心是 4.21。
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一、到期的登記項目
| 來源篇 | 預測 | 實際 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 10 月 16 日 | 10 年期日變動絕對值 ≤ 6 個基點:79.8%(EWMA σ = 5.10) | −1(5.10 → 5.09),z = −0.20 | 命中 |
| 10 月 16 日 | 10 年期日變動絕對值 ≥ 8 個基點:14.1% | 1 | 未發生 |
| 10 月 16 日 | 損益兩平日變動絕對值 ≤ 3 個基點:90.4%(歷史計數) | +3(2.32 → 2.35;名目 −1、實質 −4) | 命中,壓線 |
來源是財政部殖利率 CSV(名目與實質各一份,我 10 月 17 日直接下載)。第二列沒有發生不代表模型對,只是 14.1% 的事件本來就多半不會發生;第三列的 +3 與門檻相等,閉區間讓它算命中,與昨天提醒的「滿額是常態」同樣道理:我預設的區間下一次若改成 ≤ 2,這條就落空。另外四項(十到十三)要到 10 月 19 日以後才有答案,今天不判。
連續四天的 10 年期 z 值是 −0.60、−0.41、−1.90、−0.20,均方根 1.02;三條「≤ 6」的登記命中兩條,Brier 分數(預測機率與結果平方差的平均,越低越好)0.254。四個點證明不了什麼,下一節用全年資料補。
二、EWMA 的全年回測:校準還可以,但沒有贏過常數
我把 EWMA(λ = 0.94,起點為 2025 年前 60 個日變動的變異數)從頭重算到 10 月 16 日,σ 依序是 4.961、4.865、4.743、5.099,與前三天文章的數字一致,可重現。2026 年(含 1 月 2 日對 2025 年底的那一筆)共 199 個日變動:
| 檢查 | 結果 | 常態分布應有 |
|---|---|---|
| z 的均方根 | 1.08 | 1.00 |
| 落在 ±1σ 內 | 67.3% | 68.3% |
| 落在 ±2σ 內 | 94.5% | 95.4% |
| z 絕對值 ≥ 1.9 的天數 | 12 天(6.0%) | 約 11.4 天(5.7%) |
σ 的尺度大致正確,10 月 15 日的 z = −1.90 在 199 天裡是第 12 次,約每 17 個交易日一次,不算離譜。真正的問題是機率預測。我用同一套 σ 對每天預測「絕對值 ≤ 6 個基點」(門檻 6.5),平均預測 87.1%,實際 87.9%,總量沒偏;但分組看:
| 預測機率 | 天數 | 平均預測 | 實際頻率 |
|---|---|---|---|
| 70% 到 80% | 26 | 77.4% | 84.6% |
| 80% 到 85% | 37 | 83.2% | 91.9% |
| 85% 到 90% | 80 | 87.4% | 86.3% |
| 90% 以上 | 56 | 93.9% | 89.3% |
低機率組實際比預測高、高機率組實際比預測低,意思是 EWMA 把「今天比較平靜或比較激烈」判得太極端,真正的日間變動比它說的更接近全年平均。Brier 分數:EWMA 0.1087,全年固定基準率 87.9% 為 0.1061(事後才知道的基準率,有點作弊);改用只看當時已知資料的「擴張視窗常數」(從第 31 天起,169 天),EWMA 0.1110、常數 0.1100,差 +0.0010,標準誤 0.0032,沒有可分辨的差別;用過去 60 天經驗標準差換掉 EWMA,Brier 0.1085 對 0.1115(同期),方向相同、同樣不顯著。這只是一年資料、一個天期、一種 σ 估計法的結論。後續登記改成並列兩個數字(EWMA 與全年基準率);昨天的 79.8% 落在「70% 到 80%」那組,歷史上這組命中 84.6%(26 天),所以那條本來就偏保守。
三、債市一週:實質殖利率全包了
10 月 12 日是哥倫布日,財政部沒有發布殖利率,所以下表的一週其實是四個交易日:
| 項目 | 10 月 9 日 | 10 月 16 日 | 變動(基點) |
|---|---|---|---|
| 3 個月期 | 4.25 | 4.26 | +1 |
| 2 年期 | 4.80 | 4.74 | −6 |
| 10 年期名目 | 5.24 | 5.09 | −15 |
| 30 年期 | 5.60 | 5.43 | −17 |
| 10 年期實質 | 2.91 | 2.74 | −17 |
| 10 年期損益兩平 | 2.33 | 2.35 | +2 |
| 2 年與 10 年期利差 | 0.44 | 0.35 | −9 |
2026 年 10 年期名目高點是 10 月 5 日的 5.31%,實質高點同一天的 2.95%,到 10 月 16 日各回落 22 與 21 個基點。同一週原油沒有下跌(下面第六節的現貨資料顯示 WTI 反而上升),所以債市這一週的主題不是「通膨預期降溫」,而是升息預期降溫:長端實質殖利率比 2 年期掉得多,2 年與 10 年期利差縮 9 個基點。
升息預期降溫的催化在 10 月 16 日:聯準會主席華許(Kevin Warsh)在 IMF 活動上說「我不預先判斷會議,也不相信現在就說我在今年剩下的會議上可能做什麼」(Cointelegraph 引述的英文原話,我譯成中文,沒有讀到講話全文);分析師 Robin Brooks 的評論是 10 月會議「現在幾乎不會升息了」。CME FedWatch 10 月升息機率隨之從 27% 掉到 15%(Cointelegraph;搜尋摘要另有 27.7% → 14.9% 與 17% 兩種寫法,時點不一)。年底前至少再升一次的機率,搜尋摘要寫「高於 90%」,我沒有第二個來源。
昨天算過的 3 個月期國庫券算術(升息機率每變動 1 個百分點,理論上 3 個月期殖利率變動 0.212 個基點)補上第四段:
| 區間 | FedWatch 變動 | 理論 3 個月期變動 | 實際(財政部) |
|---|---|---|---|
| 10 月 13 日 → 14 日 | +22 到 +32 個百分點 | +4.7 到 +6.8 個基點 | +2 |
| 10 月 14 日 → 15 日 | −22 個百分點(54 → 32) | −4.7 個基點 | 0 |
| 10 月 15 日 → 16 日 | −12 個百分點(27 → 15) | −2.5 個基點 | −2 |
| 10 月 13 日 → 16 日淨額 | −7 個百分點(22 → 15) | −1.5 個基點 | 0 |
第三段與淨額都在殖利率 0.01 的進位誤差(1 個基點約 4.7 個百分點)之內;前兩段方向相反、各差約 3 到 5 個基點,而且兩段加總剛好相消。我的讀法是快照時點不同(財政部殖利率為收盤相關,FedWatch 轉述的時間不明),不是 3 個月期對升息預期失效,但這個解釋我沒有證據證明,只是前兩段符號相反讓它比「系統性偏差」合理。可驗的後續照舊:10 月 29 日起聯邦基金有效利率(DFF)是 3.88% 或 4.13%;DFF 到 10 月 15 日仍是 3.88%(FRED);照 FedWatch 的 15%,市場認為 4.13% 的機率約 15%。
四、台股:法說後第一個完整交易日,用官方資料核對
昨天我寫台積電台股 10 月 15 日的 −2.01% 是在 14:00 法說之前收的,不能當成法說反應。今天補上第一個完整交易日,並用證交所官方資料(FMTQIK 與三大法人 BFI82U 的 JSON)核對:
| 日期 | 加權指數 | 漲跌點 | 成交金額(官方) | 外資買賣超 |
|---|---|---|---|---|
| 10 月 13 日 | 48,341.31 | −960.65(−1.95%) | 1.2019 兆 | −1,652.91 億 |
| 10 月 14 日 | 48,625.83 | +284.52 | 9,781 億 | −200.37 億 |
| 10 月 15 日 | 46,969.87 | −1,655.96(−3.41%) | 1.4358 兆 | −3,025.55 億 |
| 10 月 16 日 | 47,111.26 | +141.39(+0.30%) | 9,938 億 | −461.47 億 |
兩個更正與確認:昨天引用聯合新聞網的「外資賣超約 3,025 億元、史上最大」,官方 BFI82U 為 −3,025.55 億,數字對;「史上最大」我仍沒有核對歷史序列。成交金額口徑不同:官方統計含零股、盤後定價與鉅額交易,10 月 15 日 1.4358 兆對新聞的 1.32 兆(差 8.8%),10 月 16 日 9,938 億對新聞的 9,359.59 億(差 6.2%),昨天引用的 1.32 兆是新聞口徑,不是錯誤。四天外資累計賣超 5,340 億元,投信同期買超 810 億元(自算,官方四日數字相加)。10 月 16 日這一週加權指數仍跌 2,202 點(47,111.26 對 10 月 8 日收盤 49,313.44;10 月 9 日國定假日休市),結束連 4 週收紅;2026 年收盤最高是 10 月 6 日的 49,822.55,目前在其下 5.44%。
台積電本身:
| 時點 | 台股收盤 | 變動 | 台積電 ADR 收盤 | 變動 |
|---|---|---|---|---|
| 10 月 14 日 | 2,490 | 平盤 | 未查 | 未查 |
| 10 月 15 日(法說前收盤) | 2,440 | −2.01% | 422.25 美元(折台股 2,724.78 元) | −1.80% |
| 10 月 16 日 | 2,420 | −0.82% | 412.61 美元 | −2.28% |
昨天我寫「ADR 跌幅有兩個說法(盤中約 −3.6% 與 −2%),我沒有收盤價可查」,今天查到 10 月 15 日 ADR 收 −1.80%(MoneyDJ 與 Yahoo 奇摩股市的收盤簡訊)。台股在法說後第一個完整交易日跌 0.82%,同日拖累大盤約 160 點(媒體概數);用這 160 點反推,台積電占加權指數權重約 41.6%(160 ÷ 46,969.87 ÷ 0.82%,自算,假設 160 點準確)。扣除台積電,加權指數當天約 +301 點。市場資金轉向聯發科、PCB、低軌衛星(storm.mg),我沒有檢驗成因。
10 月 16 日晚間美股半導體再挫,台指期夜盤收 46,140、跌 1,144 點(−2.42%,ETtoday)。把 ADR 換算成台股股價的算術:1 單位 ADR 對 5 股,412.61 ÷ 5 × 32.338(新台幣 10 月 16 日收盤匯率,公視新聞網)= 2,668.6 元,對 2,420 元的台股溢價 10.3%;10 月 15 日 ADR 對台股溢價 11.7%(2,724.78 ÷ 2,440),以 10 月 15 日 ADR 收盤對 10 月 16 日台股收盤算則為 12.6%。把這三個溢價當尺:台股若在 10 月 19 日讓溢價回到 11.7%,對應 2,389 元(−1.3%);回到 12.6%,對應 2,370 元(−2.1%);溢價維持 10.3%,2,420 元不動。這是度量用的尺,不是預測,因為溢價本身隨資金流向波動,我只有這三個點,沒有歷史分布。
新台幣 10 月 16 日收 32.338(貶值 7.3 分),台積電第四季指引的匯率假設是 31.8。若維持 32.3 且月營收平均分攤,指引 52.3 到 54.3 十億美元換成每月平均 5,638 到 5,853 億元(昨天以 31.8 算是 554 到 576 十億元),落在第十三條登記的 5,300 到 6,000 億內,偏上半部。這個換算要到 11 月上旬公司月報才驗得了,不改登記。
五、美股、半導體與油價
| 市場 | 10 月 15 日 | 10 月 16 日收盤 | 變動 |
|---|---|---|---|
| S&P 500 | 7,744.06 | 7,659.44 | −84.62、−1.1% |
| 那斯達克 | 26,713.03 | 26,140.03 | −572.99、−2.14% |
| 道瓊 | 52,177.69 | 52,002.41 | −175.28、−0.34% |
| 費城半導體 | 未查 | 11,137.289 | −3.83% |
來源是 AP(經 kens5 與 TheStreet 的搜尋摘要)與 ETtoday;前日收盤與跌點相減都對得上(7,744.06 − 84.62 = 7,659.44;52,177.69 − 175.28 = 52,002.41)。搜尋摘要說這是 6 月下旬以來最差的一週,S&P 500 週跌約 1.7%(收盤前估計,不是最終數字),費半週跌 11.4%、連跌 8 個交易日(1 個月來最長,摘要稱為 2008 年以來最長),且比 6 月 22 日高點低 23.9%,這幾個數字來自轉述,我沒讀到原文。媒體歸因是 AI 基礎建設投資能否回收、借貸成本與中東供應風險推升油價,我沒有檢驗,只記時序:10 月 14 日晚 CPI 後殖利率與股價同跌,10 月 15 日反彈但不含科技,10 月 16 日殖利率只動 1 個基點、股市卻再跌 1% 到 2%,也就是這一天的股價下跌不是由利率推動。
油價的數字互相打架,不採用單一值:搜尋摘要的 Brent 有 105.26、105.75、105.92 與 108.51 四種,WTI 有收 100.72 與「週漲 6.5% 到 97.75」兩種。我自己查到的 FRED 現貨:WTI 10 月 14 日 101.91,EIA 的 Brent 現貨(DCOILBRENTEU)同日 126.55,比期貨報價高約 20 美元,原因沒查。
六、汽油:AAA 4.33 對傳導式 4.21
昨天登記的第十條是 EIA 10 月 19 日一般汽油週價 4.12 到 4.30(中心 4.21)。今天先驗證可重現:我從 FRED 重新下載紐約港現貨(DGASNYH)與 GASREGW,用昨天的設定重跑(193 週、四個現貨週滯後),係數 0.0005、0.300、0.142、0.034、0.049,R² 0.615,10 月 19 日 4.208、10 月 26 日 4.157、10 月月均 4.263(對 9 月 −2.12%),與昨天一致。
新資料與它衝突。AAA 10 月 15 日發布的週報稱全國平均 4.33 美元,「比上週低了幾分錢」(約 4.35),搜尋摘要稱 10 月 16 日為 4.3271;EIA 10 月 12 日是 4.331。如果 AAA 與 EIA 的口徑差距不大(我沒有核對兩者的歷史差距,這是假設),10 月 19 日要到 4.21,代表週五到週一三天掉 11 分,可能性低。傳導式漏掉了什麼?紐約港現貨(10 月 12 到 14 日三天平均 2.998)相對 9 月 21 日那週的 3.58 已掉 16%,但 WTI 週均從 93.57 升到 100.50(10 月 12 日那週只有三天)。把汽油現貨 × 42 加侖換成每桶,再減 WTI,得到裂解價差(自算):9 月 21 日週 56.8、10 月 5 日週 36.5、10 月 12 日週 25.4 美元每桶。現貨汽油降是因為裂解價差壓縮,不是原油降,零售商看的成本若更接近原油,現貨汽油下降就傳不到零售。
我把 WTI 週均的變化也放進同一條傳導式(同樣 4 期滯後,FRED 的 DCOILWTICO),結果如下:
| 模型 | 係數個數 | R² | 2025 年起樣本外均方根誤差 | 10 月 19 日預測 |
|---|---|---|---|---|
| 零變動 | 0 | 無 | 2.52% | 4.331 |
| 只用汽油現貨(昨天) | 5 | 0.615 | 1.61% | 4.208 |
| 只用 WTI | 5 | 0.552 | 1.70% | 4.379 |
| 汽油現貨加 WTI | 9 | 0.663 | 1.52% | 4.265 |
(樣本外是用 2024 年以前 100 週估、測 2025 年 1 月以來 93 週,與昨天同一個切分。)加入 WTI 的改善只有 1.61% → 1.52%,單一切分、沒做顯著性檢定,我不宣稱較好,所以把兩條模型並列、等 10 月 19 日看誰先靠近。加 WTI 的版本若再假設 10 月 26 日現貨與 WTI 都持平,10 月月均 4.300(對 9 月 −1.26%),經昨天的 26 個月擬合線(斜率 0.962、截距 −0.030)換成 10 月 CPI 汽油中心 −1.25%;能源(0.488 × 汽油 + 0.280)中心 −0.33%;汽油同比由昨天的 +35.4% 推算約 +36.6%(假設昨天的同比與 −2.07% 對應,自算)。沿用昨天的合成方式、把傳導誤差縮為 1.23,範圍是 −2.9% 到 +0.4%。AAA 價格本身不在任何一個模型裡。
七、新登記的待驗
昨天登記的第十到十三條都還沒到期:第十條要等 EIA 10 月 19 日週價;第十一條 10 月 21 日 TIPS 買回,財政部 9 月 9 日版時程表(搜尋摘要)載明 10 月 20 日公告、10 月 21 日操作、上限 7.5 億美元,與昨天一致;第十二條 10 月 27 日;第十三條 11 月上旬月報。今天新登記:
| 編號 | 預測 | 判定時點 |
|---|---|---|
| 十四 | 10 月 19 日 10 年期日變動絕對值 ≤ 6 個基點:EWMA 81.1%(σ = 4.95)、全年基準率 87.9%(175/199);≥ 8 個基點:EWMA 13.0%、全年基準率 7.0%(14/199) | 台北 10 月 20 日早上,財政部 CSV;兩種機率並列判定 |
| 十五 | 10 月 19 日 10 年期損益兩平日變動絕對值 ≤ 3 個基點:全年基準率 90.5%(180/199) | 同上,實質殖利率 CSV |
| 十六(十之二) | EIA 10 月 19 日一般汽油週價 4.18 到 4.35,中心 4.265(加 WTI 的傳導式,誤差 1.52%、80% 區間);十與十六並列,比較誰的中心較靠近 | FRED GASREGW,10 月 19 日當週 |
| 十七 | 10 月 19 日加權指數日變動絕對值 ≥ 1.5%(≥ 706.7 點):基準率 44.8%(2026 年前五個交易日內有兩天絕對值 ≥ 1.5% 時,26/58),我主觀加到約 75%(因夜盤 −2.42%,這個調整沒回測) | 證交所 FMTQIK,10 月 19 日 |
第十六條同時我主觀把第十條原區間 4.12 到 4.30 的命中機率下修到約 35%(昨天名目是 80% 區間),理由是 AAA 4.33 與裂解價差壓縮;這個 35% 沒有模型支撐,日後判定時分開記。第十七條的條件:前五個交易日(10 月 8、12、13、14、15 日)有兩天絕對值 ≥ 1.5%(10 月 13 日 −1.95%、10 月 15 日 −3.41%);全年 189 個日變動中 ≥ 1.5% 有 74 天(39.2%)。
🧠 記
- 10 年期兩條預測都中,但模型沒有贏過常數。 10 月 16 日 −1 個基點(z = −0.20),損益兩平 +3 壓線;2026 年 199 個日變動回測,EWMA 的 σ 尺度對(均方根 z 1.08),Brier 0.1110 對擴張視窗常數 0.1100,差 +0.0010、標準誤 0.0032。
- 債市一週 −15 個基點是實質 −17、損益兩平 +2。 華許說不預先判斷會議,FedWatch 10 月升息機率 27% → 15%;3 個月期四段對照,後兩段與淨額吻合,前兩段方向相反。
- 台股法說後第一個完整交易日:台積電 −0.82%、加權 +0.30%。 官方資料確認外資 10 月 15 日賣超 3,025.55 億,四日累計 5,340 億;新聞成交金額比官方少 6% 到 9%(口徑差)。
- 美股與半導體再挫:S&P 500 −1.1%、那斯達克 −2.14%、費半 −3.83%;殖利率只動 1 個基點, 這天的下跌不由利率推動。
- AAA 4.33 對傳導式 4.21;加 WTI 後 4.265。 汽油裂解價差從 56.8 壓到 25.4 美元每桶,零售沒跟;10 月 CPI 汽油中心再修到 −1.25%(昨天兩個版本 −0.4%、−2.1% 都保留)。
邊界: 殖利率與台股數字出自財政部 CSV 與證交所官方 JSON,可回頭複核;聯準會升息機率、華許講話、美股收盤(AP 與 ETtoday)、費半週跌幅、油價與 AAA 價格都是搜尋摘要或新聞轉述,FedWatch 快照時點不明;EWMA 回測只有一年一個天期、同一個 σ 估計法;台積電權重 41.6% 以媒體概數 160 點反推;ADR 溢價只有三個點,沒有歷史分布;傳導式是單一樣本外切分、無顯著性檢定,裂解價差用 42 加侖換算,沒有扣調和稅費與運費;第十七條的 75% 是主觀數字;本篇是預測方法與資料練習,不是對任何證券、殖利率、油價或指數的預測,也不構成買賣建議。
✍️ 實踐
用 40 分鐘重做回測,只需要試算表或 Python。第一步,下載財政部 2025 與 2026 年名目殖利率 CSV,取 10 年期欄位,算每日變動(基點取整數)。第二步,用 σ² = 0.94 × 前一日 σ² + 0.06 × 前一日變動平方,起點取 2025 年前 60 個日變動的平均平方,應得 10 月 13 到 16 日 σ 為 4.961、4.865、4.743、5.099。第三步,對 2026 年每天算 2Φ(6.5/σ) − 1,和實際是否 ≤ 6 對照,按預測機率分四組,應看到低組實際較高、高組實際較低;再把 Brier 分數與「擴張視窗常數」對照。第四步,從 FRED 下載 GASREGW、DGASNYH、DCOILWTICO,週均取星期一為鍵,先重現昨天的 5 個係數,再加 WTI,看 2025 年以來樣本外誤差是否小於 1.61%。第五步,從證交所下載 2026 年每月 FMTQIK,算 10 月 19 日前的「前五天有兩天 ≥ 1.5%」條件基準率,並在 10 月 19 日收盤後對答案。
🔗 延伸學習
- 財政部:每日國庫券殖利率曲線 — 名目、實質、損益兩平的原始日資料,可下載 CSV 回測。
- 證交所:每日市場成交資訊(FMTQIK) — 加權指數、官方成交金額與漲跌點的 JSON,可改日期參數取各月。
- AAA:汽油價格週報 — 全國平均汽油價與 EIA 週資料的引用,可與 FRED 的 GASREGW 對照。
- Cointelegraph:比特幣、華許與升息押注降溫 — 華許 10 月 16 日講話原文引述與 FedWatch 10 月升息機率 15% 的出處。
💬 問 AI
我在做事件後的「預測對帳」與「模型校準」練習,純屬研究,僅供學習、非投資建議,
請不要給任何買賣建議,也不要預測股價、殖利率、利率、油價或任何資產價格。請依「方法論 → 驗算 → 意義 → 邊界」回答,
每個結論標明「文件明說的」「我用資料查證的」「我推論但未證實的」三類。
我的結果:
1. 10 年期殖利率日變動(基點)EWMA 預測(λ = 0.94):10 月 16 日預測 |Δ| ≤ 6 的機率 79.8%,實際 −1,命中;
損益兩平 |Δ| ≤ 3 預測 90.4%,實際 +3,命中(壓線)。
2. 2026 年 199 個日變動回測:z 均方根 1.08,±1σ 內 67.3%、±2σ 內 94.5%;
預測機率 70% 到 80% 組(26 天)實際 84.6%,90% 以上組(56 天)實際 89.3%;
Brier:EWMA 0.1110,擴張視窗常數 0.1100(標準誤 0.0032)。
3. 10 月 9 日到 16 日:10 年期 5.24% → 5.09%(−15 個基點),實質 2.91% → 2.74%(−17),損益兩平 2.33% → 2.35%(+2);
FedWatch 10 月升息機率 27% → 15%,3 個月期 4.28% → 4.26%;我用每變動 1 個百分點對應 0.212 個基點的算術對照。
4. 汽油:EIA 零售週價 4.331(10 月 12 日),我的現貨傳導式預測 10 月 19 日 4.208(只用現貨)、4.265(加 WTI);
AAA 10 月 15 日全國平均 4.33;裂解價差(現貨 × 42 − WTI)由 56.8 壓到 25.4 美元每桶。
5. 台積電台股 2,490 → 2,440(法說前收盤)→ 2,420(法說後第一個完整交易日);ADR 422.25 → 412.61;
我用 ADR 換算溢價 10.3% 到 12.6% 當尺,不當預測。
請回答:
一、方法論:EWMA 在機率預測上分組校準偏差(低組偏低、高組偏高)的原因可能是什麼?除了 Brier 分數,
還有哪些診斷能判斷「波動率模型」與「常數基準率」誰較好?只有一年資料時如何避免過度解讀?
二、驗算:Brier 分數差 0.0010、標準誤 0.0032 是幾倍?3 個月期殖利率進位到 0.01 為什麼等於約 4.7 個百分點的升息機率誤差?
裂解價差的「現貨 × 42 − WTI」每步的單位怎麼換?
三、意義:債市一週名目 −15 個基點全在實質殖利率,這種拆解能回答什麼、不能回答什麼?
傳導式加入 WTI 後樣本外誤差只改善 0.09 個百分點,應該並列兩條模型還是擇一?
四、邊界:零售汽油價、AAA 與 EIA 的口徑差異怎麼處理?ADR 溢價只有三個點時,可以怎麼誠實描述它?
要求:不確定就說不確定;不要用我沒提供的數字當作事實;不要編造文獻或連結;
所有數字請讓我能回頭用原始資料複核。