近期動態與更新（2026-07 第一週起，持續更新）

這篇收攏專欄建立（2026-07-01）後 @crux_capital_（Gaetano）在 X 上的新貼文。他多數可執行內容鎖在 Substack 付費層，這裡整理的是公開 X 貼文，一律區分「他主張的」「產業可佐證的」「他明確揭露的部位」。

2026-07 第一週（7/1–7/6）

這週他的重心是替光學／光子學辯護：市場因「CPO 為 $NVDA 延後＝所有光學利空」的敘事大跌（與 Serenity 追的 SemiAnalysis 爭議同一波），他反覆說這不是全盤利空，並趁回檔加碼、公布自己的 Physical AI 與光學名單。追蹤數約 5.42 萬。

光學回檔中的定位：不是全盤利空

• 7/6 直球反駁：「別再重複那套『CPO 對 NVDA 延後＝所有光學都利空』了」。他認為這波回檔（許多名字腰斬 30–50%）是進場機會而非結構破壞。
• 7/4–7/5 寫了一篇文章談自己近期的買進與看法，點名 $GLW、$AEHR、$AAOI、$SIVE、$SMTC 等，強調給沒進場或在大跌中減碼的人「這些在現價是否更有吸引力」。原貼：https://x.com/crux_capital_/status/2073642453287276760
• 新加入雷達：7/6 要大家去研究 $SMTC（Semtech）\ast \ast 與\ast \ast$CRDO（Credo）——看產品路線圖、法說會與財報。

Physical AI 組合揭露（少見的部位框架）

7/2「Physical AI is here. Now.」列出他長期最想持有、將佔其 Physical AI 部位 40–50% 的核心名單，並附他在等的價位：$OUST（Ouster）、$AMBA（Ambarella）、$CGNX（Cognex）、$AEVA（Aeva）、$VPG（VishayPrecision）、$CCXI（Agility／Churchill Capital XI）。其中 $OUST是他的最愛（6/28有專文深潛），7/2提到$OUST 週末大漲約 50%。性質：名單與比重是他自陳，實際成本與部位大小仍未對帳。

光學耐久標的與明確部位

• $CIEN（Ciena）：7/3 稱「在這個價位相當看好」，說壓力測試整個光學宇宙找「耐久公司」時，Ciena 一直是他的前三名。
• **$LUMN（Lumen）\ast \ast ：7/3拋出想法「在$6.43 做多會很瘋嗎？」（偏投機、非定論）。
• **$QCOM（明確揭露部位）\ast \ast ：7/4「我確實買了$QCOM，接了刀，在 180 多與 170 多買了些。NFA。」背景是 $AVGO／$QCOM 誰進 Amazon Trainium 供應鏈之辯。
• $NOK（Nokia）：7/4 轉發「Nokia 拿下 Orange Belgium 光網改造獨家供應約」，光網路題材佐證。
• 測試設備：7/2 提 $COHU、$TER、$FORM近期偏強，疑惑$TRT 為何沒跟上。

InP 瓶頸強化，但留意 VCSEL CPO 風險

• 強化：7/3「很高興看到 $COHR又鎖了更多6吋（InP）產能\dots \dots 對整個光學交易、尤其$AXTI 意義重大」——直接呼應 Serenity 追的 $AXTI–$COHR 三年供應約，是他 InP 瓶頸論 的正向佐證。
• 反向風險：7/5 轉發 @damnang2 文章〈Can VCSEL CPO Shake Up the InP Optical Order?〉——前 NVIDIA 矽光子產品負責人 Ashkan Seyedi 轉任 ams OSRAM 掌光互連，暗示 VCSEL 路線的 CPO 可能挑戰以 InP 為主的光學秩序。這對他「押 InP 瓶頸收緊」是需要盯的變數，補進 客觀檢視 的待追蹤。
• 7/2 也轉 @damnang2〈The Market Doesn’t Know CPO Yet〉，作為 CPO 主題的一手閱讀。

🔍 待追蹤

• VCSEL CPO 是否真能撼動 InP 秩序？若成立，他的 InP 瓶頸溢價論與 $AXTI／$COHR 佐證都要重估。
• Physical AI 六檔核心（$OUST/$AMBA/$CGNX/$AEVA/$VPG/$CCXI）沒有公開對帳，比重與進出仍看不到。
• $QCOM接刀、$LUMN 想法屬短打或長期配置？與他「光子學＋Physical AI」主軸的關係待觀察。

🕒 更新紀錄

• 2026-07-05 — 建立本篇。依 @crux_capital_ 7/1–7/6 公開 X 貼文整理：光學回檔中的「非全盤利空」定位與加碼、Physical AI 六檔核心組合（40–50% 部位）、$CIEN／$LUMN／$QCOM／$NOK 等個股、$COHR鎖6吋InP產能佐證$AXTI、以及 VCSEL CPO 對 InP 秩序的潛在挑戰。新增 $SMTC／$CRDO 進追蹤。付費 Substack 內容未納入。