美國勞工統計局(BLS)11 月 6 日公布的 10 月就業報告顯示,非農就業增加 16.5 萬人,失業率 4.1%,8 月與 9 月合計上修 8.4 萬人(自算:5.3 萬加 3.1 萬)。同一天標普 500 收 7,376.86 點、上漲 0.3%,那斯達克綜合指數收 24,579.42 點、上漲 1.1%,道瓊收 51,285.73 點、下跌 0.5%,羅素 2000 收 2,754.11 點、上漲 0.9%。就業數字我開啟了 BLS 新聞稿頁面,收盤表開啟了 WTOP 轉載的美聯社指數表;但這兩個頁面都是經由網頁擷取工具轉成摘要後讀到,不是我逐行讀完原文,因此下面的數字在引用前請回頭對照原頁。本文以資料拆解為主,不評論後市,也不是買賣建議。
📖 學
一、就業報告:一個數字背後的三塊
這份報告最容易被引用的是「+16.5 萬」。依 BLS 頁面,拆開來看有三塊。第一塊是當月新增:16.5 萬人,失業率 4.1%,「變動不大」;9 月原報的失業率是 4.2%(我在前一份事前框架整理時讀到的數字),所以小數點後一位下降 0.1 個百分點。第二塊是修正:8 月從 +13.3 萬上修為 +18.6 萬(多 5.3 萬),9 月從 +2.9 萬上修為 +6.0 萬(多 3.1 萬)。第三塊是薪資:民間非農全體員工平均時薪增加 14 美分(0.4%)到 38.00 美元;我沒有讀到年增率,所以不寫。
把修正放進去,看到的畫面和「9 月只有 2.9 萬」那一則舊新聞已經不同。三個月的數字合計:18.6 萬加 6.0 萬加 16.5 萬等於 41.1 萬,月均約 13.7 萬(自算)。這個平均只用到最新版本的三個月,7 月數字不在我讀到的內容裡,因此無法與上一版的三個月均值做嚴格的前後對照。
二、產業分布:增加集中在哪裡
BLS 頁面列出的增加為專業與商業服務 +7.0 萬、醫療保健 +4.2 萬、運輸倉儲 +2.5 萬、製造業 +1.9 萬;營建、零售、政府等多數行業「變動不大」。四個有列出的產業加總 15.6 萬(自算:70+42+25+19),約佔總增加 16.5 萬的 94.5%(自算)。這代表其餘所有行業合計只貢獻約 9,000 人,而且其中有的行業可能是負的、有的是正的,頁面摘要沒有給個別數字,我不能再往下拆。另一個要留意的是:四項正數之和已幾乎等於總數,不能解讀為「就業廣泛成長」,資料只說明增加比較集中。
三、同一天的市場:四個指數的方向不一致
收盤數字與 11 月 5 日收盤(上一篇引用的美聯社指數表:標普 500 7,353.73、道瓊 51,523.06、那斯達克 24,315、羅素 2000 2,729.89)對照,我用前一日收盤自算:標普 500 +0.31%、那斯達克 +1.09%、羅素 2000 +0.89%、道瓊 −0.46%。四個數字與 WTOP 表上的 0.3%、1.1%、0.9%、−0.5% 吻合,可知兩天的資料彼此一致。
最值得看的是道瓊與那斯達克的方向相反。道瓊是 30 檔成分股的價格加權指數,單一高價股影響較大;那斯達克科技股比重較高。這一天價格加權指數下跌、科技股比重高的指數上漲,與 11 月 5 日「那斯達克跌最多、道瓊跌最少」的排序正好反過來,但我沒有讀到成分股逐檔表現,因此無法說是哪幾檔股票造成,也不能說是「資金輪動」,只能說兩種加權方式在同一天給出了不同方向。
四、反彈有多大:相對於前一天的跌幅
11 月 5 日標普 500 跌了 334.89 點(7,688.62 減 7,353.73,自算)。11 月 6 日上漲 23.13 點(7,376.86 減 7,353.73,自算),只回補前一日跌點的約 6.9%(23.13 除以 334.89)。與其他基準點比較,自算:7,376.86 比 11 月 4 日的 7,688.62 低 4.05%,比 11 月 3 日的 7,568.92 低 2.54%,比 10 月 28 日的 7,743.98 低 4.74%。要回到 11 月 4 日的位置,還需要上漲 4.23%(7,688.62 除以 7,376.86 減一)。這些是價位算術,不代表任何方向的預測。
那斯達克的比較要更小心:我沒有直接讀到 11 月 4 日的那斯達克收盤,只能用 11 月 5 日收盤 24,315 與「跌 5.52%」反推前一日約為 25,735 點(自算:24,315 除以 0.9448),因此 11 月 6 日上漲的 264 點約回補前一日跌點 1,420 點的 19%(自算,有四捨五入誤差)。同樣是上漲,補回的比例不同,這點可以拿來對照「反彈」這個詞在不同指數上的實際意義。
五、就業數字與一天的股價能不能連起來
這份報告的資料與當天股價同時出現,但單日資料無法建立因果。我沒有讀到事前的市場預期值(上一份事前框架只整理了 9 月基準,沒有找到 10 月的共識預測),所以我無法說這份報告「優於」或「劣於」預期;也沒有讀到殖利率、聯準會利率預期或 VIX 的當日變動。若要檢驗報告對股價的影響,至少需要預期值、公布前後的殖利率與期貨變動,而非只看收盤價。
🧠 記
- 10 月非農 +16.5 萬、失業率 4.1%、平均時薪 +0.4%(到 38.00 美元);8 月上修至 +18.6 萬、9 月上修至 +6.0 萬(BLS 頁面,擷取摘要)。
- 自算:8、9 月合計上修 8.4 萬;最新三個月合計 41.1 萬、月均約 13.7 萬。
- 四個有列出的產業(專業商業服務、醫療、運輸倉儲、製造)合計 15.6 萬,約佔總增加 94.5%(自算)。
- 11 月 6 日收盤:標普 500 7,376.86(+0.3%)、那斯達克 24,579.42(+1.1%)、羅素 2000 2,754.11(+0.9%)、道瓊 51,285.73(−0.5%)。
- 自算:標普 500 只回補 11 月 5 日跌點的約 6.9%;距 11 月 4 日收盤仍低 4.05%,需漲 4.23% 才回到。
邊界: BLS 與 WTOP 兩頁都經網頁擷取摘要讀取,非逐行閱讀;沒有讀到市場預期值、殖利率、VIX、成分股、行業個別負值,也沒有 7 月修正與年增薪資資料。那斯達克 11 月 4 日收盤是反推。不預測價格,不構成買賣建議。
✍️ 實踐
打開 BLS 該期新聞稿,把「總增加、失業率、兩個月修正」抄成一行,再自己算「三個月合計與月均」。接著從 WTOP 的指數表取 11 月 5 日與 11 月 6 日的四個指數收盤,用試算表算日報酬,確認與頁面百分比一致(差 0.05 個百分點內算四捨五入)。最後做一個小練習:拿 11 月 5 日的跌點,算 11 月 6 日回補比例,並把「回補比例」分別套在標普 500 與道瓊上,觀察為什麼同一天不同指數無法用同一個詞(上漲/下跌)描述。
🔗 延伸學習
- BLS:The Employment Situation(最新新聞稿) — 10 月就業報告的原始出處,我已開啟(經摘要擷取)。
- WTOP:How major US stock indexes fared Friday, 11/6/2026 — 11 月 6 日四個指數收盤與漲跌幅,我已開啟(經摘要擷取)。
- WTOP:How major US stock indexes fared Thursday, 11/5/2026 — 前一天收盤表,供對照。
💬 問 AI
我在做「就業報告與同日指數表」的資料練習,純屬研究,僅供學習、非投資建議,
請不要給任何買賣建議,也不要預測任何資產價格。請依「方法論 → 驗算 → 意義 → 邊界」回答,
每個結論標明「文件明說的」「我用資料查證的」「我推論但未證實的」三類。
我的資料:
BLS 10 月就業報告:非農 +165,000、失業率 4.1%、8 月由 +133,000 上修為 +186,000、
9 月由 +29,000 上修為 +60,000;專業商業服務 +70,000、醫療 +42,000、運輸倉儲 +25,000、製造 +19,000。
收盤(11/5 → 11/6):標普 500 7,353.73 → 7,376.86;道瓊 51,523.06 → 51,285.73;
那斯達克 24,315 → 24,579.42;羅素 2000 2,729.89 → 2,754.11。
請回答:
一、方法論:修正值、三個月均值如何計算?為什麼要看修正?
二、驗算:請用我的數字自算日報酬、8、9 月合計上修、四個產業佔總增加的比例、標普 500 回補 11/5 跌點的比例(11/4 收盤 7,688.62)。
三、意義:單日指數與就業報告能否建立因果?需要哪些額外資料(預期值、殖利率、VIX、成分股)?
四、邊界:為什麼價格加權與市值加權指數可能同日不同向?為什麼不能用這一天推論後續走勢?
要求:不確定就說不確定;不要用我沒提供的數字當作事實;不要編造文獻或連結;
所有數字請讓我能回頭用原始資料複核。